Les actions du groupe OSB chutent en raison d'une prévision de marge plus faible

La société cotée au FTSE 250 a enregistré une croissance significative de ses bénéfices sous-jacents et statutaires, portée par des conditions financières favorables et une discipline stratégique.

Elle a désormais vu sa marge nette d'intérêts pour l'ensemble de l'année se situer entre 230 et 240 points de base, en baisse par rapport à ses attentes précédentes d'environ 250 points de base, dans un contexte de concurrence accrue sur le marché hypothécaire.

Son bénéfice sous-jacent avant impôts a bondi à 249.9 millions de livres sterling, contre 116.6 millions de livres sterling pour la même période en 2023.

Le bénéfice statutaire avant impôts a également connu une augmentation substantielle à 241.3 millions de livres sterling, contre 76.7 millions de livres sterling au premier semestre de l'année dernière.

L'amélioration s'explique par la non-récurrence d'un ajustement défavorable des taux d'intérêt effectifs par rapport à l'année précédente, bien qu'il ait été partiellement compensé par des marges plus étroites sur les prêts hypothécaires et les dépôts, ainsi que par le passage d'une perte de valeur à un crédit pour dépréciation.

OSB a déclaré que son rendement sous-jacent des capitaux propres a grimpé à 18 %, avec un rendement statutaire des capitaux propres à 17 %, marquant tous deux des augmentations significatives par rapport aux chiffres de l'année précédente.

Le portefeuille de prêts net a légèrement augmenté de 1.5 % sur une base sous-jacente et de 1.4 % sur une base statutaire, pour atteindre 26.1 milliards de livres sterling, tandis que les originations ont été légèrement inférieures à 1.9 milliard de livres sterling, reflétant l'accent mis par le groupe sur le maintien de la discipline de tarification et la maximisation des rendements.

Sa marge nette d'intérêts s'est également améliorée, le chiffre sous-jacent augmentant à 243 points de base et la marge nette d'intérêts statutaire à 237 points de base, contre respectivement 203 points de base et 171 points de base au premier semestre 2023.

Cela s’explique en grande partie par l’ajustement favorable des taux d’intérêt effectifs.

L'efficacité opérationnelle s'est également améliorée, le ratio coûts/revenu sous-jacent tombant à 34 % et le ratio statutaire à 35 %, contre 40 % et 47 %, respectivement, pour la même période l'année dernière.

Le ratio de pertes sur prêts est devenu positif à -4 points de base, contre 37 points de base au premier semestre 2023, sous l'effet des hypothèses macroéconomiques actualisées, notamment en matière d'amélioration des prix de l'immobilier, bien que les arriérés sur les prêts supérieurs à trois mois aient légèrement augmenté pour atteindre 1.6 %. .

OSB a déclaré que sa situation de capital restait solide, avec un ratio de fonds propres de catégorie 1 de 16.2 %, en légère hausse par rapport à 16.1 % à la fin de 2023.

Ce chiffre comprenait l'impact d'un programme de rachat d'actions de 50 millions de livres sterling annoncé en mars, dont 39 millions de livres sterling avaient été achevés à la mi-août.

Conformément à sa politique de dividende, OSB a déclaré un acompte sur dividende de 10.7 pence par action, contre 10.2 pence au premier semestre 2023.

Le conseil d'administration a également approuvé un nouveau programme de rachat d'actions de 50 millions de livres sterling, qui devrait démarrer le 6 septembre.

"Je suis satisfait de la performance du groupe au cours des six premiers mois de 2024, démontrant une approche disciplinée en matière de nouveaux prêts, alors que nous nous sommes concentrés sur le maintien de notre rendement des capitaux propres dans un contexte de volumes de marché hypothécaire moroses", a déclaré Andy Golding, PDG du groupe. .

« Le groupe a généré un rendement sous-jacent des capitaux propres de 18 % et une croissance nette sous-jacente du portefeuille de prêts de 1.5 % pour le premier semestre, soit légèrement inférieur à celui initialement prévu, car nous avions donné la priorité aux rendements plutôt qu'à la croissance.

« Le groupe reste l'un des principaux prêteurs locatifs avec une part de 9 % des nouveaux prêts hypothécaires locatifs à fin mai, démontrant la force de sa proposition de bailleurs professionnels multi-propriétés plus complexe.

Golding a déclaré que, sur la base de l'activité actuelle du marché et de « l'approche disciplinée » de la société en matière de prêt et de fidélisation, le groupe s'attend désormais à une croissance nette sous-jacente du portefeuille de prêts d'environ 3 % pour 2024.

« La marge nette d'intérêt sous-jacente devrait se situer dans une fourchette de 230 à 240 points de base pour l'ensemble de l'année, car la concurrence accrue sur le marché hypothécaire morose conduit à un rachat plus rapide des prêts hypothécaires à terme fixe arrivant à échéance ou à un basculement vers des spreads en vigueur plus bas, et à mesure que nous continuons pour surveiller le comportement des clients en réversion sur le livre Précis pour tout impact potentiel sur la mesure de l'EIR.

« Le ratio charges/revenu sous-jacent devrait être de 36 %, en rapport avec les prévisions de marge nette d'intérêt et alors que nous continuons à maintenir notre discipline en matière de coûts tout en investissant dans l'entreprise.

"Nous avons récemment constaté une amélioration des perspectives macroéconomiques, ce qui conforte notre retour prudent dans des sous-segments plus cycliques et à marge plus élevée, ce qui contribuera aux rendements à moyen terme."

L'OSB a désormais dépassé les taux d'intérêt maximaux, a expliqué Andy Golding, ce qui stimulerait également le marché hypothécaire.

« Le groupe est bien capitalisé et bien placé pour tirer parti avec succès de notre structure multimarque unique et bénéficier des opportunités à mesure qu'elles se présentent.

« Je reste confiant dans les perspectives du groupe et dans notre capacité à délivrer des rendements durables et attractifs pour nos actionnaires. »

À 0956h16.12 BST, les actions du groupe OSB étaient en baisse de 403.4% à XNUMXp.

Reportage de Josh White pour Sharecast.com.