Broker conseils : Marks & Spencer, Intertek, Landsec

La banque a déclaré que malgré la surperformance du titre depuis le début de l'année, elle estime que M&S reste sous-évalué et voit un potentiel de révision à la hausse des bénéfices.

"Nos estimations révisées du BPA sont 5 % supérieures au consensus sur les exercices 24 à 27E, soutenues par des attentes de marge plus élevées", a-t-il déclaré.

Bank of America a déclaré que son nouvel objectif de prix de 300 pence, contre 197 pence, est motivé par l'augmentation de ses estimations de bénéfices et une hypothèse de WACC (coût moyen pondéré du capital) inférieure de 70 points de base.

BofA ML a déclaré que M&S réalise son redressement et comble son écart de performance par rapport à ses pairs. Pourtant, il continue d'être considéré comme l'une des actions les moins chères parmi ses pairs selon plusieurs mesures de valorisation basées sur ses estimations : 10x cours/bénéfice pour l'exercice 25E (pairs 12x), 1.1x EV/ROCE (pairs 2.0x), rendement des flux de trésorerie disponibles. 10 % (pairs 8 %).

"Si nous appliquons des multiples de pairs à M&S Food, les actions actuelles impliquent un P/E FY8E de 25x pour l'activité C&H (Vêtements et Maison) - trop faible à notre avis compte tenu des gains de parts de marché et d'une meilleure popularité de la marque."

ML a également souligné le fait que le contexte de la consommation britannique montre certains signes d'amélioration, et a déclaré que cela pourrait soutenir la consommation et la confiance à l'égard des actions de consommation discrétionnaire.

"La croissance des salaires réels et du revenu disponible s'est infléchie et la confiance des consommateurs se rétablit. Cela pourrait être encore soutenu par le récent changement d'orientation des attentes en matière de taux d'intérêt au Royaume-Uni. Un ralentissement du marché du travail et des taux hypothécaires élevés restent cependant des risques majeurs", a-t-il déclaré.

Citigroup a réitéré sa position positive sur les actions de Intertek, affirmant que le titre se négocie désormais à des multiples de valorisation historiques.

La banque a relevé son objectif de cours pour Intertek de 4,973 5,055p à XNUMX XNUMXp et a maintenu une note « d'achat ».

"Nous sommes acheteurs d'Intertek. Le titre se négocie vers le bas des fourchettes P/E, EV/EBITDA et EV/ventes observées depuis le début de 2013", a déclaré Citi dans une note de recherche.

La société d'essais, d'inspection et de certification de produits a annoncé en juillet que, à taux de change constants, les revenus du premier semestre ont augmenté de 8.3 % à 1.64 milliard de livres sterling, tandis que les bénéfices d'exploitation ajustés ont augmenté de 13.3 % à 245 millions de livres sterling, les marges d'exploitation ajustées s'étant améliorées de 70 points de base sur un an. -sur un an à 15%.

"Nous pensons qu'ITRK dispose d'une opportunité de marge quantifiable d'environ 240 points de base, ainsi que de la possibilité d'augmenter son bénéfice d'exploitation en monnaie constante plus rapidement que sur la période 2014-19", a déclaré Citi.

Suite à des mouvements de change importants, la banque a relevé ses prévisions de bénéfice d'exploitation pour Intertek pour 2024 à 4 % au-dessus du consensus.

Capitale côtière groupe de propriétés mis à niveau Landsec de « vendre » à « conserver », affirmant que le rapport risque-récompense est désormais plus équilibré.

L'entreprise reste une entreprise « en transition », selon l'analyste Andrew Saunders, alors qu'elle passe d'un ancien propriétaire de bureaux/commerces de détail à Londres à une entreprise plus exposée à la régénération urbaine et à usage mixte et aux secteurs où elle dispose d'un avantage concurrentiel. Cependant, les inconvénients sont désormais pris en compte, a-t-il déclaré.

Landsec a organisé cette semaine une journée sur les marchés des capitaux au cours de laquelle elle a présenté les nouveaux développements achevés dans le West End.

"L'événement a porté sur deux développements récemment achevés - n2 à Victoria et Lucent à Piccadilly. Tous deux ont démontré la capacité de Landsec à réaliser des projets complexes au sein des infrastructures existantes du centre de Londres et à fournir également des espaces polyvalents attrayants qui peuvent fonctionner pour les occupants dans un environnement de travail en évolution, ", a déclaré Saunders.

"Nous pensons que le sentiment des investisseurs devrait maintenant commencer à se réchauffer en faveur des actions avec une exposition au bureau ici et, à notre avis, l'événement de Landsec d'hier semble particulièrement opportun."

Saunders estime également que l'humeur du marché à l'égard des fonds de placement immobilier en général devrait commencer à s'améliorer à mesure que le cycle des taux d'intérêt au Royaume-Uni atteint son apogée.

"Bien qu'il reste des défis plus importants pour le secteur des bureaux dans son ensemble, le portefeuille plus large de Landsec semble également en bonne forme. Cette position est de plus en plus en contradiction avec le cours actuel de l'action - ce qui implique une baisse de 30 % de la valeur du portefeuille au cours de l'exercice 24F", Saunders dit.