Broker conseils : Reckitt Benckiser, Aviva, IAG, Whitbread
HSBC mis à jour Reckitt Benckiser mercredi, il a changé de « conserver » pour « acheter » et a relevé son objectif de cours sur l'action de 5,500.0 4,800.0 à 2025 XNUMX p, alors qu'il évaluait les perspectives des biens de consommation de base en XNUMX.
La banque a déclaré que Reckitt avait traversé une année 2024 difficile, les actions étant affectées par un mélange de défis opérationnels et de verdicts défavorables dans plusieurs procès concernant les liens entre les préparations pour nourrissons prématurés et l'entérocolite nécrosante (ECN, une maladie intestinale affectant les nourrissons prématurés).
"Nous estimons toutefois que les difficultés opérationnelles sont de nature plutôt ponctuelle et, en dehors de celles-ci, la performance sous-jacente de son activité Santé & Hygiène a été plutôt solide", a déclaré le groupe. "Ces derniers mois ont également été marqués par des développements plus favorables sur le front des litiges, avec un verdict en faveur de Reckitt et également un ralentissement du pipeline de nouveaux dossiers, ce qui nous donne plus de confiance dans le fait que même si Reckitt finit par régler le litige, le montant sera gérable."
En 2025, HSBC s'attend à ce que les activités Santé et Hygiène enregistrent une croissance similaire à celle de 2024, tandis que la Nutrition bénéficiera de comparatifs faciles. Elle s'attend également à de bons progrès stratégiques avec les projets de séparation d'Essential Home et de Mead Johnson.
« Selon nos chiffres actualisés pour 2025, Reckitt se négocie sur un ratio cours/bénéfice de 14.2x, ce qui représente une décote importante par rapport à ses pairs et offre une bonne marge de manœuvre pour une réévaluation à mesure que le groupe exécute ses plans », a déclaré HSBC.
Jefferies a réitéré sa position « d'achat » sur Aviva après que le projet de rachat de Direct Line par l'assureur pour 3.6 milliards de livres sterling ait été approuvé par le conseil d'administration de ce dernier, mais a déclaré que l'accord comportait des risques d'exécution majeurs.
Le cours de l'action d'Aviva a chuté d'environ 3 % depuis que l'offre de 275.0 p par action pour Direct Line a été acceptée le 6 décembre, après que deux offres antérieures de 250.0 p et 261.0 p aient été rejetées le mois dernier.
« Nous sommes d'accord avec la réaction du marché à l'accord, car même si les récompenses financières semblent convaincantes, les risques d'exécution ne doivent pas être négligés », a déclaré Jefferies.
Tandis que le broker a reconnu que le rachat apporte des perspectives financières et stratégiques « convaincantes » – allant des synergies de coûts opérationnels importantes à la réduction de la concurrence sur le marché – mais a souligné un « risque d'exécution important ».
L'intégration des systèmes informatiques de Direct Line sera un problème délicat, a déclaré Jefferies, en raison du récent programme d'investissement de la société. « On ne sait pas clairement quel système Aviva devrait mettre hors service. Cependant, comme le portefeuille d'Aviva se porte mieux, il pourrait être plus sûr d'annuler l'investissement de Direct Line et de transférer ce portefeuille vers Aviva, même si les systèmes sont plus anciens », a-t-il ajouté. broker .
Entre-temps, la stratégie de Direct Line depuis son introduction en bourse consistant à « descendre la courbe de risque » n'a pas réussi à accroître durablement ses bénéfices, et Aviva devra décider s'il faut « re-risquer le portefeuille », broker .
BA et propriétaire d'Iberia IAG a volé plus haut mercredi après Deutsche Bank a reclassé les actions de « conserver » à « acheter » et a augmenté l'objectif de prix de 400.0 p à 215.0 p.
La banque allemande a déclaré que la capacité limitée sur le vol transatlantique vers/depuis le Royaume-Uni - un marché clé pour BA représentant environ 40 % des revenus - devrait aider IAG à progresser davantage en matière de prix en 2025.
« Ces résultats sont confirmés par les premières données de notre outil de suivi des tarifs et par les perspectives macroéconomiques pour les États-Unis, le Royaume-Uni et l'Espagne », a-t-il déclaré. « Le carburant étant censé être un facteur favorable, nous voyons une marge de progression des bénéfices supérieure au consensus pour une nouvelle année en 2025 (DBe EBIT +6% par rapport au consensus). »
DB a également déclaré que les marges devraient revenir au minimum aux niveaux record précédents et a déclaré que les améliorations chez Aer Lingus, l'exploitation continue des plateformes espagnoles et la croissance de la fidélité d'IAG devraient également aider.
Deutsche Bank a souligné une valorisation attractive et des catalyseurs positifs potentiels. Elle a noté qu'IAG se négocie sur un ratio EV/EBITDA 2025 d'environ 3.3x, un multiple cours/bénéfice d'environ 5.2x et offre un rendement de dividende de 3% soutenu par un rendement de flux de trésorerie disponible estimé à 13%.
Analystes à Berenberg ont abaissé leur objectif de prix sur le propriétaire de Premier Inn Whitbread de 4,000.0 3,900.0 p à XNUMX XNUMX p mercredi suite au récent budget britannique.
Berenberg a déclaré qu'il réduisait ses estimations pour Whitbread en raison des impacts du budget britannique sur les coûts et pour refléter l'environnement commercial actuel impliqué par les résultats du troisième trimestre de son homologue Travelodge.
Berenberg a toutefois abaissé son objectif de cours sur le titre, mais reste optimiste quant aux perspectives à moyen terme de Whitbread et s'attend toujours à de solides bénéfices de son Plan d'accélération de la croissance. Il prévoit également que les activités allemandes de Whitbread continueront de prendre forme et que la génération de flux de trésorerie de l'entreprise financera des rendements importants pour les actionnaires.
« Nous restons optimistes quant aux perspectives à long terme de Whitbread. Nous attendons des bénéfices à long terme de l'AGP, tandis que l'inflexion de la rentabilité en Allemagne, ainsi que les économies de coûts et la croissance organique, offrent une marge de manœuvre pour une expansion significative du PBT et la génération de flux de trésorerie au cours des prochaines années », a déclaré la banque allemande, qui a réitéré sa note d'achat sur le titre.
Berenberg a également noté que l'offre «reste limitée» et qu'elle estime qu'elle pourrait encore se resserrer, ce qui soutiendrait les revenus par chambre disponible au cours des prochaines années.