Broker conseils : Unilever, Barclays, St James's Place
Berenberg relevé son objectif de cours le Unilever de 5,490.0 5,640.0 p à 2024 2025 p après les résultats XNUMX du géant des biens de consommation la semaine dernière, prédisant que la « meilleure croissance de sa catégorie » de l'entreprise persistera en XNUMX.
Les chiffres annuels de la société au 13 février ont vu une croissance des ventes sous-jacentes de 4% conforme aux attentes des analystes, avec une contribution des prix légèrement meilleure que prévu de 1.3% (consensus : 1.1%) compensant un léger manque à gagner avec une croissance du volume/mix de 2.7% (consensus : 2.9%).
Les marges d'exploitation sous-jacentes se sont établies à 18.4%, en hausse de 170 points de base par rapport à l'année précédente et légèrement au-dessus des prévisions consensuelles de 18.3%, contribuant à une hausse du bénéfice par action sous-jacent de 14.7% à 2.98 €, dépassant les 2.92 € prévus.
« Selon nous, les arguments en faveur d'un investissement dans Unilever restent solides. Un examen rapide de l'année 2024 met en évidence la meilleure croissance du volume d'Unilever (2.9 %), la croissance organique des ventes (4.2 %), l'amélioration de la marge brute (280 pb), l'amélioration de la marge opérationnelle (170 pb), l'augmentation des investissements en marketing de marque (en hausse de 120 pb à 15.5 % des ventes) et la croissance de 15 % du BPA », a déclaré le broker, qui a une note « acheter » sur l'action.
« Bien qu'il soit peu probable que ces performances se reproduisent en 2025, nous restons optimistes quant à Unilever, qui devrait continuer à générer une croissance supérieure à la moyenne (en termes de volume, de ventes organiques et de BPA) par rapport à ses pairs du secteur tels que Nestlé et P&G. »
Berenberg a prévu une croissance organique des ventes de 3.9 % en 2025 ainsi qu'une croissance du BPA de 6 %, mais a souligné que tout signe de redressement des activités en difficulté d'Unilever en Inde, en Amérique latine et en Indonésie constitue un risque à la hausse pour ces prévisions.
Analystes à RBC Marchés des Capitaux a jeté un regard neuf sur Barclays lundi après la publication des résultats du quatrième trimestre de la banque, réitérant sa note de « surperformance » et son objectif de cours de 424p.
RBC Capital Markets a déclaré que ses estimations de bénéfices avant impôts ajustés pour l'exercice 26 restent globalement inchangées, car des revenus légèrement inférieurs et des estimations de coûts plus élevées ont été compensés par des charges de dépréciation inférieures.
Au niveau divisionnaire, RBC Capital a déclaré qu'une légère augmentation des estimations de bénéfices avant impôts pour Barclays Investment Bank, ainsi qu'une perte plus faible au niveau de son siège social, ont été largement compensées par des estimations plus faibles pour US Consumer Bank.
La banque canadienne a également mis à jour sa modélisation de couverture structurelle et estime désormais les revenus de couverture structurelle à 6.1 milliards de livres sterling/6.6 milliards de livres sterling/6.8 milliards de livres sterling pour les exercices 25/26/27, respectivement.
« Nos chiffres supposent que : i) par rapport au quatrième trimestre, le notionnel de couverture de BARC diminue d'environ 4 milliards de livres sterling en 2 et reste globalement stable par la suite ; et ii) les taux de swap à 2025 ans s'établissent en moyenne à 5 %/3.7 %/3.1 % en 3.0/2025/26 (hypothèse BARC d'environ 27 % pour l'exercice 3.5), restant globalement stables à environ 25 % jusqu'en 3 », a déclaré RBC.
Citi a levé son objectif de cours le Place St James lundi à 1,280 1,010p contre 27 XNUMXp et a réitéré sa note « acheter » alors qu'il mettait à jour son modèle avant les résultats annuels du XNUMX février.
« Nos estimations FUM augmentent de 5 %, grâce à l'appréciation du marché et à des flux plus forts que prévu au quatrième trimestre », a déclaré Citi, qui a souligné que cela entraîne une augmentation d'environ 4 % de ses estimations de bénéfice par action en espèces pour l'année précédente.
La banque a également déclaré que son BPA sous-jacent au deuxième semestre de 224 pence était supérieur de 41.1 % au consensus.
« Cependant, notre bénéfice par action en espèces est de 8 à 9 % supérieur au consensus pour l'exercice 2026/27, grâce à des estimations de FUM supérieures de 3 à 4 % au consensus », a-t-il déclaré. « Nous modélisons des flux nets de 3.3 % pour l'exercice 2025. En plus de nos changements d'estimation, notre flux de trésorerie actualisé inclut désormais entièrement le run-off de la gestation, tandis que nous augmentons également notre marge de bénéfice après impôts présumée pour l'exercice suivant sur les FUM matures de 25 points de base à 28 pb. »
Cela se compare à sa marge estimée à 27 pb en 2027 et à 31 pb en 2028.
« Cela fait passer notre objectif de cours de 10.10 £ à 12.80 £, ce qui implique un rendement total de 18 % par rapport au cours actuel de l'action », a déclaré Citi.