Les compagnies des eaux britanniques se redressent alors que Citi et JPM sont optimistes quant à leurs perspectives

Citi a déclaré qu'elle s'attendait à un ensemble de propositions FD « constructives » de la part d'Ofwat le 19 décembre, avec des rendements améliorés, des incitations à la livraison des résultats, un équilibre risque-récompense et un totex plus élevé.

« Pourtant, nous avons du mal à devenir plus optimistes au-delà du catalyseur FD malgré des valorisations peu stimulantes », a-t-il déclaré.

« Bien que la FD devrait apporter la clarté financière dont les sociétés cotées ont tant besoin, en attendant l'examen par le gouvernement du secteur de l'eau dans son ensemble, les réparations des bilans et les défis opérationnels continueront d'alimenter la volatilité du cours des actions. »

Citi mis à niveau United Utilities « acheter », affirmant que c'était le meilleur moyen de gagner en visibilité avant l'examen réglementaire.

La banque a déclaré qu'elle avait besoin d'un redressement opérationnel Flamme - qu'elle a maintenu à « neutre » - et une recapitalisation de son bilan avant de pouvoir envisager une politique plus constructive.

« Nous continuons à signaler Severn Trent (relèvement à « neutre ») de la note de prime par rapport au secteur, mais prévision d'une baisse limitée », a-t-il déclaré.

Citi a ouvert des « surveillances de catalyseur positif » de 90 jours sur United Utilities et Pennon dans le cadre des déterminations finales.

JPMorgan Cazenove a déclaré qu'elle s'attendait à des améliorations « significatives » des allocations réglementaires le 19 décembre, ce qui entraînerait une réévaluation du secteur de l'eau au Royaume-Uni, et elle devient plus positive après sa revalorisation en juin.

« Nous nous attendons à ce que les déterminations finales (FD) réduisent les risques du secteur, justifiant des primes de valeur du capital réglementaire plus élevées par rapport aux valorisations actuelles », a-t-il déclaré.

JPM a déclaré qu'il actualisait ses vues pour la prochaine période réglementaire, en mettant à jour ses hypothèses de surperformance et de croissance futures.

« Nous voyons une hausse dans nos hypothèses de base, qui supposent de manière prudente une surperformance du rendement des fonds propres réglementaires (RoRE) de 50 à 70 % inférieure à celle des dernières années, et des estimations de croissance des actifs inférieures de 60 % aux prévisions du secteur après 2030 », a-t-il déclaré.

« L'intégration d'estimations de surperformance du RoRE plus en phase avec l'histoire récente et d'une croissance à moyen terme plus élevée soutenue par les exigences réglementaires suggère un scénario haussier pour le secteur impliquant une hausse de 50 à 70 %. »

La banque a placé les trois sociétés de distribution d'eau sous « surveillance catalytique positive » dans le FD.

JPM a rehaussé la note de Severn Trent de « neutre » à « surpondéré », affirmant que la prime par rapport au secteur est justifiée compte tenu de ses attentes de croissance du RCV et de surperformance future, soutenues par le « meilleur historique de sa catégorie ».

Elle a également reclassé Pennon de « neutre » à « surpondéré », car elle a fait valoir que le marché ne tient déjà pas compte des vents contraires auxquels l'entreprise est confrontée en termes de bilan et de performance environnementale.

« Nous reconnaissons qu'une décote par rapport à ses pairs est susceptible de persister jusqu'à ce que le marché ait une idée claire du financement des dépenses d'investissement de l'entreprise jusqu'en 2030 », a-t-il déclaré.

JPM a maintenu sa note de « surpondération » sur United Utilities, où elle voit un potentiel de hausse sur la base d'hypothèses prudentes de surperformance au cours de la prochaine période réglementaire, avec un risque de hausse sur la croissance à FD.

À 1030h3.4 GMT, les actions UU étaient en hausse de 4.6%, Pennon de 3.9% et SVT de XNUMX%.