Déclaration de mise à jour intermédiaire

Solide performance opérationnelle sur l’ensemble du portefeuille au cours de la période démontrant la nature résiliente des actifs sous-jacents. La Société est en bonne voie pour atteindre son objectif de dividende de 8.25p par action pour l'exercice clos le 31 mars 2024, avec une génération de trésorerie conforme aux attentes.

Vente de la totalité de la participation dans Northwest Parkway (« NWP ») pour une contrepartie nette de 232 millions de dollars américains à un prix d'environ 30 XNUMX XNUMX $. XNUMX%¹ prime à la valorisation la plus récente. Jusqu'à 50 millions de livres sterling du produit de la vente réservés à un programme de rachat d'actions.

Acquis participation complémentaire de 3.1 % dans l’autoroute A63 en France pour £ 20m à des conditions très relutives.

200 millions de livres sterling de produit de cession reçu et utilisé pour réduire l'endettement au niveau du fonds. Le RCF devrait être entièrement remboursé avec le produit de la cession de Northwest Parkway.

L'accent reste mis sur l'allocation responsable du capital, les produits des cessions futures étant destinés à soutenir l'évaluation d'opportunités d'investissement sélectives lorsqu'ils améliorent les indicateurs financiers clés du portefeuille.

Dans l'ensemble, la performance du portefeuille est conforme aux attentes au cours de la période, soutenue par ses flux de trésorerie de haute qualité liés à l'inflation et par une exposition limitée aux taux d'intérêt variables.

En décembre 2023, HICL a acquis une participation supplémentaire de 3.1 % dans la concession de l'autoroute A63 à France pour c. £ 20m. L'acquisition a été soigneusement évaluée par rapport à d'autres utilisations du capital, y compris le rachat des actions de la Société, le rendement attendu de l'actif étant nettement supérieur aux taux de rendement minimum applicables.

Le prélèvement sur les revenus des entreprises exploitant des infrastructures de transport longue distance en France est désormais inscrit dans la loi de finances 2024. Une fois les conditions de paiement publiées, la loi devrait être contestée devant la Cour constitutionnelle, et HICL s'attend toujours à ce qu'une compensation soit due sous la forme de péages plus élevés. Toutefois, même si la taxe devait être imposée dans son intégralité, l'impact sur la valorisation de l'autoroute A63 par HICL ne devrait pas être significatif.

Les nouveaux actifs de l'économie moderne de la Société (Fortysouth, Texas Nevada Transmission (« TNT ») et Altitude Infra) sont désormais bien intégrés dans le portefeuille et continuent de fonctionner conformément aux attentes.

La Société est en bonne voie pour atteindre son objectif de dividende de 8.25p par action pour l'exercice clos le 31 mars 2024, avec une génération de trésorerie sur la période conforme aux attentes.

Le produit des cessions annoncées des PPP des écoles de Bradford, des quatre actifs PPP vendus à John Laing et du projet d'hébergement de l'Université de Sheffield a été reçu. Le produit des cessions de Hornsea II OFTO et de Northwest Parkway est attendu d'ici le troisième trimestre 3.

La Société a annoncé en février 2024 son intention d'affecter en temps utile jusqu'à 50 millions de livres sterling du produit de la cession de NWP à un programme de rachat d'actions qui s'étendra sur une période pouvant aller jusqu'à douze mois.

La valeur liquidative et l'approche de valorisation de la Société continuent d'être bien informées par les données de transactions, y compris les propres activités de cession de la Société qui couvrent désormais plus de 500 millions de livres sterling d'actifs, dans tous les secteurs et zones géographiques, tous réalisés à ou au-dessus de leur valeur comptable.

De septembre 2022 à septembre 2023, HICL a augmenté le taux d’actualisation moyen pondéré de son portefeuille de 140 points de base. Les rendements actuels des obligations d’État à long terme du Royaume-Uni impliquent que HICL bénéficie d’un rendement d’environ 3.7 %. Prime de risque sur actions de 30 %, qui s'est élargie de 30 points de base depuis les résultats de la Société au 2023 septembre XNUMX. Le Gestionnaire d'investissement estime que la prime de risque est appropriée pour le portefeuille d'infrastructures de base de HICL.

Tout en notant une confiance accrue du marché dans le fait que les taux d'intérêt ont atteint des sommets dans les principales juridictions de HICL, le Gestionnaire d'investissement ne prévoit pas de changement dans le taux d'actualisation moyen pondéré du portefeuille dans l'évaluation du 30 mars 2024, car il s'aligne actuellement sur les données transactionnelles du secteur. La Société estime que la forte valorisation obtenue pour la vente de NWP reflète l'opportunité unique pour l'initiateur d'acquérir 100 % des actions ainsi que la forte corrélation de l'actif avec l'inflation, en particulier au cours des deux dernières années.

Parallèlement à l’augmentation attendue de la valeur liquidative d’env. 2p, la vente de NWP devrait avoir un effet relutif important sur le rendement du portefeuille, tout en réduisant légèrement la durée de vie moyenne pondérée des actifs du portefeuille à 29.5 ans et la corrélation d'inflation de 0.8x à 0.7x².

L’inflation pour l’année jusqu’au 31 mars 2024 est actuellement légèrement inférieure aux hypothèses utilisées dans l’évaluation du 30 septembre 2023 (à 4 % par rapport à une hypothèse de 6.5 % pour le RPI britannique). S'il se maintient à ces niveaux, l'effet négatif sur la valorisation du portefeuille au 31 mars 2024 devrait être d'environ 1.5 %. XNUMXp.

Le marché des actifs d'infrastructures de base de haute qualité reste en bonne santé avec des volumes de transactions en augmentation constatés au cours de la période.³. Ces données, étayées par les propres cessions de la Société, continuent de réaffirmer la liquidité du marché et la déconnexion observée entre les valorisations du marché public et celles des investisseurs privés pour les infrastructures de base corrélées à l'inflation.

Le Conseil d'administration et le Gestionnaire d'investissement restent concentrés sur une allocation responsable du capital, les activités de cession étant utilisées pour soutenir l'examen sélectif des opportunités d'investissement afin d'améliorer les indicateurs financiers clés du portefeuille, conformément à l'historique à long terme de HICL en matière de rotation des actifs relutifs.