Mise à jour trimestrielle des opérations

24 Janvier 2024

Yellow Cake plc ("Yellow Cake" ou la "Société")

MISE À JOUR TRIMESTRIELLE DE L'EXPLOITATION

Yellow Cake, un spécialiste société opérant dans le secteur de l'uranium détenant de l'uranium physique (« U₃O₈") pour le long terme, est heureux d'annoncer sa performance pour le trimestre clos le 31 décembre 2023 (le « Trimestre »).

Avantages

Faits marquants du marché

·   Le prix au comptant de l'uranium a augmenté de 23.8% par rapport à 73.50 $ US/livre le 30 septembre 2023 à 91.00 US$/lb au 31 décembre 2023 and est actuellement de 105.00 $ US/lb.

·      Le marché mondial de l’uranium reste limité en termes d’offre. L'offre limitée des stocks, les problèmes géopolitiques, y compris la guerre en cours entre la Russie et l'Ukraine, les retards annoncés dans la montée en puissance de la production, associés à la demande croissante d'uranium, continuent d'exercer une pression à la hausse sur le prix de l'uranium, qui a atteint 106.00 $ US/livre le 15 janvier. 2024. Ces facteurs pourraient contribuer à accroître la pression à la hausse sur le prix au comptant de l’uranium à court et moyen terme.

Faits saillants de l'entreprise

·      Suite à la réalisation d'un nouveau placement d'actions sursouscrites le 2 octobre 2023 qui a généré un produit brut d'environ 103 millions de livres sterling (environ 125 millions de dollars américains), Yellow Cake a informé Kazatomprom qu'elle avait choisi d'acheter 1,526,717 XNUMX XNUMX livres d'U.₃O₈ au prix de 65.50 $ US/lb, soit 100.0 millions de dollars US au total, en exerçant la totalité de l'option d'achat d'uranium de la Société en 2023 en vertu de son accord-cadre avec Kazatomprom. Yellow Cake prévoit que la livraison aura lieu en juin 2024. À l'issue de cet achat, Yellow Cake détiendra 21.68 millions de livres d'U.₃O₈.

·    La valeur de U₃O₈ Les actifs détenus ont augmenté de 23.8 % au cours du trimestre, passant de 1,481.4 30 millions de dollars US au 2023 septembre 1,834.2 à 31 2023 millions de dollars US au XNUMX décembre XNUMX en raison d'une augmentation correspondante du prix au comptant de l'uranium.

·       La valeur liquidative estimée par action a augmenté de 15.0 % au cours du trimestre, passant de 6.18 £ par action. au 30 septembre 2023 à 7.11 £ par action au 31 décembre 2023, du fait de la hausse du prix de l'uranium, en partie compensée par l'appréciation de la livre sterling sur le trimestre.

·    La valeur liquidative pro forma estimée de Yellow Cake au 23 janvier 2024 était de 8.40 £ par action, soit 2,308.9 21.68 millions de dollars US, en supposant XNUMX millions de livres d'U.₃O₈ évalué à un prix au comptant de 105.00 $ US/lb et trésorerie et autres actifs courants et Passifs.

·      Tous U₃O₈ dont la Société est propriétaire et qu'elle a payée, est détenue dans les installations de stockage de Cameco au Canada et dans les installations de stockage d'Orano en France. Les opérations, la situation financière et la capacité de la Société à acheter et à prendre livraison de U₃O₈ du Kazatomprom, ou de tout autre parti, n'ont jusqu'à présent pas été affectés par les événements géopolitiques en Ukraine.

Andre Liebenberg, PDG de Yellow Cake, a déclaré :

"Nous étions fiers de franchir le cap considérable d'une valeur marchande de 2 milliards de dollars américains, contre 200 millions de dollars américains lors de notre première cotation en 2018. Depuis lors, nous sommes restés attachés à notre stratégie déclarée et avons apporté une valeur significative à nos actionnaires grâce à l'achat et la détention d'uranium physique. Bien que le prix de l’uranium ait atteint ce mois-ci son plus haut niveau depuis 16 ans, nous continuons de croire que les mêmes caractéristiques entre l’offre et la demande qui ont rendu l’argumentaire d’investissement dans Yellow Cake si convaincant, restent aussi pertinentes aujourd’hui qu’elles l’étaient en 2018. Le marché de l’uranium est toujours sous tension, en raison d’une offre limitée en raison de facteurs géopolitiques et de retards dans la montée en puissance des projets, ainsi que d’une demande croissante à mesure que l’énergie nucléaire gagne des parts de marché dans le monde en raison de la nécessité de décarboner notre approvisionnement énergétique. Nous restons confiants dans les perspectives de l'uranium et du Yellow Cake."

Évolution et perspectives du marché de l’uranium

Marché mondial de l'uranium

Le prix au comptant de l'uranium a augmenté de manière très significative au cours du trimestre, la demande émergente ayant été satisfaite par une offre limitée. Les données UxC ont indiqué qu'un total de 15.1 millions de livres d'U₃O₈ ont été négociés sur la période de trois mois, le prix au comptant de l'uranium étant passé de 73.50 $ US/lb fin septembre 2023 à 91.00 $ US/lb fin décembre 2023, soit une augmentation de près de 30 %. Le prix mondial au comptant de l'uranium a commencé 2023 à 48.00 $ US/lb, gagnant 43.00 $ US/lb à la fin de l'année, soit une augmentation de près de 90 %.

Les indicateurs de prix reflétant le marché de l'uranium à long terme se sont renforcés au cours du trimestre, le prix à terme sur 3 ans étant passé de 75.00 $ US/lb à 96.00 $ US/lb et le prix à terme sur 5 ans passant de 79.00 $ US/lb à 101.00 $ US/lb. d'ici fin décembre. L'indicateur du prix à long terme de l'uranium a montré une amélioration modérée par rapport au chiffre de fin septembre de 61.00 $ US/livre par rapport au niveau de fin décembre de 68.00 $ US/livre, soit une augmentation de 11.5 % sur la période.

Production nucléaire / Demande d'uranium

Au cours du trimestre, le Conseil des ministres de Bulgarie a approuvé la construction de la centrale nucléaire de Kozloduy - tranche 7 et les travaux préparatoires de la tranche 8, qui seront tous deux des réacteurs de 1,000 7 AP. La date cible de l'exploitation commerciale de l'unité 2033 a été fixée à 8, tandis que l'unité 2,300 devrait suivre deux à trois ans plus tard. La capacité prévue des deux unités totalisera XNUMX XNUMX Mwe, ce qui dépasse la capacité totale des quatre unités fermées situées à Kozloduy.

La compagnie d'électricité slovène GEN Energy envisage la construction de deux grands réacteurs totalisant 2,400 2 Mwe (projet JEK2028). Trois fournisseurs de réacteurs, Westinghouse, EDF et KHNP, sont en compétition pour ce marché avec une décision attendue d'ici 2030 et une date d'exploitation commerciale dans les années 696. À l'heure actuelle, la Slovénie possède un seul réacteur à eau sous pression de XNUMX Mwe, Krsko, détenu conjointement avec la Croatie, qui fournit environ un tiers de l'électricité du pays.  

En septembre 2023, le gouvernement suédois a décidé de présenter une proposition d'amendement à la réglementation nationale sur l'énergie nucléaire (Code de l'environnement) qui supprimerait la disposition actuelle selon laquelle tout nouveau réacteur nucléaire ne peut être autorisé que s'il remplace un réacteur définitivement fermé et doit être construit sur un site où se trouve l'un des réacteurs existants. Le gouvernement récemment élu envisage également une législation qui aborderait le développement potentiel de petits réacteurs modulaires (« SMR ») en Suède.  

Le service public finlandais Teollisuuden Voima Oyj (« TVO ») a annoncé avoir lancé une évaluation d'impact environnemental en vue d'une éventuelle prolongation du permis d'exploitation et d'une éventuelle augmentation de puissance des unités 1 et 2 de sa centrale nucléaire d'Olkiluoto. Les deux unités, qui fournissent 15 % des besoins annuels en électricité de la Finlande, ont obtenu une prolongation de leur licence d'exploitation de 20 ans en 2018, leur permettant d'être exploitées jusqu'à la fin de 2038. TVO envisage de demander une prolongation supplémentaire de 10 ans.

Norsk Kjernkraft a soumis une proposition au ministère norvégien du Pétrole et de l'Énergie pour une évaluation de la construction d'une centrale électrique basée sur plusieurs SMR dans les municipalités d'Aure et de Heim. Une fois approuvée par l’agence gouvernementale, la phase d’évaluation de l’impact environnemental peut commencer. En juin, la société a signé une lettre d'intention avec TVO Nuclear Services, une société de conseil entièrement détenue par le service public finlandais TVO, pour étudier conjointement l'opportunité et l'efficacité du développement de l'énergie nucléaire en Norvège.

En novembre 2023, le Cabinet des ministres du Sri Lanka a approuvé un projet de loi de réforme radical (Loi sur l'électricité) prévoyant le dégroupage et la restructuration du Ceylon Electricity Board (« CEB »), le fournisseur d'électricité du pays. La CEB a inclus l’énergie nucléaire à partir de 2030 dans des scénarios dans ses plans énergétiques à long terme.  

En novembre 2023, les États-Unis et les Philippines ont signé un accord 123 portant sur la coopération nucléaire entre les deux pays. Le gouvernement philippin s'est engagé à développer l'énergie nucléaire, en particulier les SMR, dans la mesure où la demande énergétique maximale devrait presque quadrupler d'ici 2040. Le président Marcos a déclaré que le pays envisage que l'énergie nucléaire devienne une composante du mix énergétique philippin d'ici 2032.

Également en novembre 2023, le Parlement européen a adopté sa position officielle sur le projet de loi sur l'industrie nette zéro (« NZIA ») qui vise à soutenir la production manufacturière européenne dans les technologies nécessaires à la décarbonation. Les députés ont inclus la fission et la fusion nucléaires parmi la liste des 17 technologies couvertes par la législation. La NZIA fixe pour objectif à l’Europe de produire 40 % de ses besoins annuels de déploiement en technologies zéro émission nette d’ici 2030 et de capter 25 % de la valeur du marché mondial pour ces technologies.

Le 25 décembre 2023, la Russie et l'Inde ont signé des accords visant à soutenir la construction de deux réacteurs VVER-1000 supplémentaires de conception russe à Kudankulam, dans l'État du Tamil Nadu, dans le sud de l'Inde. Les deux unités rejoindront un complexe nucléaire existant composé de deux réacteurs VVER-1000 entrés en exploitation commerciale en 2014 et 2017, de deux unités supplémentaires en construction depuis 2017 ainsi que de deux autres réacteurs entrés en construction en 2021.

Korea Hydro & Nuclear Power (« KHNP ») a annoncé le raccordement au réseau de l'unité 2 de la centrale nucléaire de Shin Hanul en Corée du Sud. Le service public national a indiqué que le réacteur à eau pressurisée de 1,350 21 Mwe a été raccordé le 2023 décembre 28, devenant ainsi le XNUMX^th unité nucléaire en exploitation dans le pays. KHNP prévoit de construire deux réacteurs APR-1,400 XNUMX supplémentaires sur le site.

Le 27 décembre 2023, l'Autorité de régulation nucléaire (« NRA ») du Japon a autorisé le chargement de combustible dans les tranches 6 et 7 de la centrale nucléaire de Kashiwazaki-Kariwa située dans la préfecture de Niigata. L'unité 6 (1,315 1996 Mwe) est entrée en exploitation commerciale en janvier 7, suivie de l'unité 1,315 (1996 8,212 Mwe) qui est devenue opérationnelle en décembre 2012. L'immense installation de Kashiwazaki, détenue et exploitée par la Tokyo Electric Power Company (« TEPCO »), d'une capacité de 2011 XNUMX Mwe sont hors service depuis XNUMX suite à l’accident nucléaire de Fukushima en mars XNUMX.

Approvisionnement en uranium/combustible nucléaire

En octobre 2023, Boss Energy a annoncé le début de l’extraction d’uranium dans son installation de Honeymoon basée en Australie-Méridionale. Après avoir été fermé en novembre 2013 en raison de la baisse des prix de l'uranium, le projet de récupération in situ a fait l'objet d'une remise à neuf et la production initiale d'uranium a débuté au cours du trimestre. Le préconditionnement du champ de captage initial a commencé en prévision de l'alimentation de l'usine de traitement avant la fin de l'année.  

En octobre 2023, Orano a pris la décision d’augmenter les capacités d’enrichissement d’uranium de l’usine d’enrichissement d’uranium Georges Besse 2, située au Tricastin, en France. L'installation est entrée en service en 2011, atteignant sa pleine capacité de production actuelle de 7.5 millions d'UTS (unités de travail séparatives) en 2016, basée sur la technologie des centrifugeuses. Le conseil d'administration d'Orano a approuvé le projet d'extension de 2.5 millions d'UTS pour un coût de 1.7 milliard d'euros.  

Le 7 novembre 2023, Cameco (49 %) et Brookfield Asset Management/Renewable Partners (51 %) ont annoncé la finalisation de l'acquisition de Westinghouse Electric Company. La valeur finale de l'entreprise s'élevait à 8.2 milliards de dollars américains. L'annonce poursuit en précisant que « Westinghouse a une activité principale stable et prévisible générant des flux de trésorerie durables. Comme Cameco, Westinghouse dispose d'un portefeuille de contrats à long terme, ce qui la positionne bien pour répondre à la demande croissante de nouveaux réacteurs nucléaires et de services liés aux réacteurs. ainsi que les approvisionnements en carburant et les services nécessaires pour assurer le fonctionnement sûr et fiable de la flotte mondiale. »  

Kazatomprom a publié sa mise à jour sur les opérations et les échanges du troisième trimestre 3, qui fait état d'une légère baisse de la production d'uranium kazakh pour les neuf premiers mois de l'année (2023 - 2023 millions de livres par rapport à 39.8 - 2022 millions de livres), mais a reconfirmé ses prévisions pour 40.2 à 2023 - 53.3 millions. Cependant, le plus grand producteur mondial d'uranium a averti que "les problèmes liés à l'accès limité à certains matériaux clés, tels que l'acide sulfurique, restent persistants et pourraient potentiellement avoir un impact négatif sur la production de 55.9". La société a indiqué qu'au premier semestre 2024, 2023 % de toutes les expéditions d'uranium du Kazakhstan vers les pays occidentaux ont été expédiées via la route de transport internationale transcaspienne (« TITR ») et qu'il est prévu que pour l'année complète de En 58, les expéditions TITR représenteraient 2023 % des expéditions du Kazakhstan vers les pays occidentaux.  

Après la fin du trimestre, Kazatomprom a annoncé que elle s'attend à ce que sa production pour 2024 soit ajustée en raison des défis liés à la disponibilité de l'acide sulfurique, un matériau d'exploitation critique, ainsi que des retards dans l'achèvement des travaux de construction des gisements nouvellement développés. La société a déclaré que l'impact exact sur ses performances opérationnelles était en cours d'évaluation et serait détaillé dans sa mise à jour commerciale du quatrième trimestre 4, qui devrait être publiée au plus tard le 2023er février 1.

L'EURATOM Supply Agency (« ESA ») a distribué son rapport annuel pour 2022 qui documente divers aspects du cycle du combustible nucléaire au sein de l'Union européenne. Selon l'enquête de l'ESA sur les 103 réacteurs en service dans 13 pays membres à la fin de 2022, les futurs besoins non couverts en uranium jusqu'en 2031 vont d'un minimum de 51.9 millions de livres (en supposant que tous les accords d'approvisionnement actuels soient respectés) et d'un maximum de 87.5 millions. lb (en supposant que les accords d’origine russe ne soient pas conclus comme prévu). Les stocks totaux d'uranium détenus par les services publics de l'UE à la fin de 2022 s'élevaient à environ 92.8 millions de livres, soit une diminution par rapport aux stocks globaux détenus à la fin de 2021 (95.7 millions de livres). En 2022, les achats d’uranium d’origine russe ont diminué de 16 % pour atteindre 5.2 millions de livres par rapport aux niveaux d’achat de 2021.  

Le 11 décembre 2023, la Chambre des représentants américaine a adopté la loi interdisant les importations d'uranium russe (HR 1042). S'il est adopté, le projet de loi interdirait les importations d'uranium russe 90 jours après sa promulgation, mais permettrait à chaque service public de demander une dérogation au ministère américain de l'Énergie s'il n'existe aucune autre source de combustible viable disponible pour soutenir l'exploitation d'un réacteur nucléaire ou d'une entreprise nucléaire spécifique. . Un projet de loi complémentaire (S. 763) doit maintenant être adopté par le Sénat américain avant que la législation puisse être promulguée par le président Biden.  

Prévisions pour l’énergie nucléaire

L'Agence internationale de l'énergie atomique (« AIEA ») a publié ses dernières prévisions en matière de puissance nucléaire jusqu'en 2050. L'agence internationale de réglementation nucléaire prévoit désormais une capacité de production nucléaire installée de 2050 Gwe en 890, soit une augmentation par rapport aux prévisions de 2020 de 24 %.  

L'Agence internationale de l'énergie (« AIE ») a publié ses dernières prévisions, « World Energy Outlook 2023 ». Le scénario Net Zero émissions (« NZE ») prévoit désormais plus que doubler la capacité nucléaire installée par rapport aux 417 GWe actuels, passant à 916 GWe d’ici 2050, contre 871 GWe dans l’édition 2022. Les réacteurs à grande échelle restent la forme dominante d’énergie nucléaire dans tous les scénarios, y compris les conceptions de réacteurs avancés, mais le développement et l’intérêt croissant pour les SMR augmentent le potentiel de l’énergie nucléaire.  

Lors du Sommet mondial action climat du 28^th La Conférence des parties à la Convention-cadre des Nations Unies (« COP28 »), rassemblant plus de 20 pays menés par les États-Unis, la France, le Japon, la République de Corée, les Émirats arabes unis et le Royaume-Uni, a lancé la Déclaration sur la triple énergie nucléaire. La Déclaration "reconnaît le rôle clé de l'énergie nucléaire pour atteindre zéro émission nette de gaz à effet de serre à l'échelle mondiale d'ici 2050 et maintenir l'objectif de 1.5 degré à portée de main".

Perspectives du marché

Le marché mondial de l’uranium reste limité en termes d’offre. L'offre limitée des stocks, les problèmes géopolitiques, notamment la guerre en cours entre la Russie et l'Ukraine, les retards annoncés dans la montée en puissance de la production, associés à la demande croissante d'uranium, continuent d'exercer une pression à la hausse sur le prix de l'uranium, qui a atteint 106.00 $ US/lb au 15 janvier 2024. Ces facteurs pourraient contribuer à de nouvelles hausses de prix à court et moyen terme.

Valeur nette d'inventaire

La valeur liquidative estimée de Yellow Cake au 31 décembre 2023 était de 7.11 £ par action, soit 1,966.4 20.16 millions de dollars US, composée de XNUMX millions de livres d'U.₃O₈, évalué à un prix au comptant de 91.00 $ US/lb et une trésorerie et d'autres actifs et passifs courants de 132.2 millions de dollars américains.

Valeur liquidative pro forma estimée de Yellow Cake au 23 Janvier 2024 s'élevait à 8.40 £ par action, soit 2,308.9 XNUMX millions de dollars US, basé sur 21.68 millions de livres d'U₃O₈ évalué à un prix au comptant de 105.00 $ US/lb et une trésorerie et autres actifs et passifs courants de 132.2 millions de dollars US au 31 décembre 2023. moins une contrepartie en espèces de 100.0 millions de dollars américains à payer à Kazatomprom suite à la livraison de 1.53 million de livres d'U₃O₈ en juin 2024.

DEMANDES DE RENSEIGNEMENTS

À PROPOS DU GÂTEAU JAUNE

Yellow Cake est une société cotée à Londres, dont le siège est à Jersey, qui offre une exposition au prix au comptant de l'uranium. Ceci est réalisé grâce à sa stratégie d'achat et de détention d'octoxyde de triuranium physique ("U₃O₈"). Il peut également chercher à ajouter de la valeur par le biais d'autres activités liées à l'uranium. Yellow Cake cherche à générer des rendements pour les actionnaires grâce à l'appréciation de la valeur de sa participation dans U₃O₈ et ses autres activités liées à l'uranium dans un contexte de hausse des prix de l'uranium. L'entreprise se distingue de ses pairs par son accord-cadre décennal pour la fourniture d'U₃O₈ avec Kazatomprom, premier producteur mondial d'uranium. Yellow Cake détient actuellement 20.16 millions de livres d'U₃O₈, le tout étant entreposé au Canada et en France. 

ÉNONCÉS PROSPECTIFS

Certaines déclarations contenues dans le présent document sont des déclarations prospectives et sont basées sur les attentes, estimations et projections actuelles concernant les rendements potentiels de la Société et du secteur et des marchés dans lesquels la Société opérera, les croyances des Administrateurs et les hypothèses formulées par les Administrateurs. Mots tels que « s'attend à », « anticipe », « devrait », « a l'intention de », « planifie », « croit », « recherche », « estime », « projets », « le pipeline », « vise », « peut » , « cibles », « serait », « pourrait » et les variations de ces mots et expressions similaires sont destinés à identifier ces déclarations et attentes prospectives. Ces déclarations ne sont pas des garanties de performances futures ou de la capacité d'identifier et de réaliser des investissements et impliquent certains risques, incertitudes et hypothèses qui sont difficiles à prévoir, qualifier ou quantifier. Par conséquent, les résultats et les résultats réels peuvent différer sensiblement de ce qui est exprimé dans ces déclarations ou attentes prospectives. Parmi les facteurs susceptibles de faire varier sensiblement les résultats réels, citons : la volatilité des prix de l'uranium, la difficulté à trouver des opportunités d'achat ou de vente₃O₈, taux de change, changements dans les conditions politiques et économiques, concurrence d'autres sources d'énergie, accident nucléaire, perte de personnel clé ou résiliation du contrat de services avec 308 Services Limited, changements dans l'environnement juridique ou réglementaire, insolvabilité des contreparties aux contrats importants ou la violation de ces contrats importants par ces contreparties. Ces déclarations prospectives ne sont valables qu'à la date de cette annonce. La Société décline expressément toute obligation ou engagement de diffuser toute mise à jour ou révision de toute déclaration prospective contenue dans le présent document pour refléter tout changement dans les attentes de la Société à cet égard ou tout changement dans les événements, conditions ou circonstances sur lesquels ces déclarations sont basées, sauf si requis de le faire par la loi applicable ou les règles de l'AIM.