Berenberg lance la couverture de Just Eat Takeaway à 'sell'
17:18 29/04/24
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Berenberg a commencé la couverture de Juste manger à emporter mercredi avec une cote de «vente», affirmant que les échanges à court terme resteront silencieux et que la vente de Grubhub décevra, faisant chuter les actions de la société de livraison de nourriture.
La banque, qui a fixé un objectif de prix de 16.30 € sur Just Eat, a déclaré que l'évaluation ne tenait pas compte de la valeur négative associée aux opérations de l'entreprise dans diverses zones géographiques qui ne rapporteront probablement jamais d'argent compte tenu de la concurrence féroce de plusieurs opérateurs.
En outre, il estime que la société aura du mal à atteindre une valeur consensuelle pour l'actif Grubhub et qu'elle devra conserver le produit de la transaction en raison d'un déficit de financement.
Berenberg a déclaré que le plus gros problème pour Just Eat est la longue queue des marchés.
"Alors que JET perd de l'argent aux États-Unis et au Royaume-Uni, nous voyons une solution pour les deux opérations", a-t-il déclaré. "Ce n'est cependant pas le cas pour la plupart des marchés à longue traîne du groupe. JET fait face à une concurrence féroce sur nombre de ces marchés, qui devraient rester un frein substantiel à la rentabilité du groupe. Alors que JET a entrepris une certaine rationalisation de son portefeuille, il faut aller beaucoup plus loin."
En ce qui concerne le déficit de financement, Berenberg a estimé que Just Eat aurait besoin de lever environ 1 milliard d'euros de nouveaux financements pour atteindre l'équilibre des flux de trésorerie disponibles s'il ne devait rien faire avec le portefeuille.
"Nous estimons que la cession de Grubhub pourrait rapporter 400 millions de dollars nets (y compris la fermeture de l'activité logistique), mais cela signifie toujours un besoin de plus de 500 millions d'euros de nouveaux financements, reflétant le flux de trésorerie disponible négatif continu et la maturation d'un certain nombre de facilités de crédit et de convertibles », a-t-il déclaré.