Broker Conseils : Centrica, BAT, Espace de travail

JPMorgan Cazenove a déclaré mercredi que le propriétaire de British Gas Centrica reste un "premier choix" car il a relevé son objectif de prix de 140p à 130p et a maintenu sa cote de "surpondération".

"Nous continuons de croire que les actions Centrica sont sous-évaluées, se négociant à environ 7x/9x 23/'24 bénéfice par action JPMe", a-t-il déclaré.

"Selon nos estimations, Centrica aura plus de 40% de sa capitalisation boursière actuelle en liquidités nettes d'ici la fin de 2024, même après avoir racheté pour 550 millions de livres sterling d'actions d'ici la fin de 2023 et payé 380 millions de livres sterling de dividendes entre aujourd'hui et le fin 2024."

JPM a déclaré qu'il s'attend à une mise à jour de la société sur les priorités d'allocation du capital lors des résultats intermédiaires de juillet, et estime que la direction continuera à être disciplinée avec les liquidités.

"L'annonce de la semaine dernière du régulateur Ofgem sur une allocation EBIT révisée … signifie que nous augmentons nos estimations et notre valorisation du BPA, avec notre objectif de prix de 140p pour décembre 2024 impliquant une hausse de 16%", a-t-il déclaré.

La banque a déclaré qu'elle continue de croire que le marché sous-apprécie le solide profil de génération de flux de trésorerie de Centrica, même dans un environnement de matières premières plus faible.

JPMorgan Cazenove a abaissé son objectif de cours le British American Tobacco à 2,800 3,100p contre XNUMX XNUMXp, car il a placé les actions sous « surveillance de catalyseur négatif », affirmant qu'un premier semestre difficile laisse les prévisions en danger.

JPM - qui évalue les actions à "neutre" - a déclaré qu'au milieu des vents contraires incrémentiels des changes, les données américaines sur les cigarettes continuent de décevoir, tandis que les données américaines sur les cigarettes électroniques ont également commencé à s'adoucir.

Pour refléter cela, JPM a réduit ses estimations de bénéfice par action ajusté pour l'exercice 23/24 de 4 %/6 %.

"Malgré l'hypothèse d'une normalisation des tendances des cigarettes aux États-Unis au S223 (ce qui peut s'avérer optimiste), nous modélisons maintenant une croissance du BPA de +3.6 % en monnaie constante (CC) sur +3.5 % de ventes organiques au cours de l'EX23E, à l'extrémité inférieure des prévisions actuelles. gamme », a-t-il déclaré.

"Nous nous attendons à ce que le premier semestre soit particulièrement faible avec +1 % CC EPS, car une faiblesse sous-jacente et un phasage défavorable des expéditions entraînent une baisse de 1.4 % des volumes de cigarettes aux États-Unis."

JPM a déclaré que même si son scénario de base est que les prévisions pour l'exercice 23 seront maintenues pour une croissance des ventes organiques de +3 à 5 % et une croissance du BPA en monnaie constante de MSD, il voit un risque que les prévisions puissent baisser compte tenu de la faiblesse des tendances américaines.

"En conséquence, nous plaçons les actions sous surveillance catalytique négative dans les résultats du S123 le 26 juillet, où nous nous situons 4% en dessous du BPA du consensus Bloomberg.

"Bien que nous reconnaissions que la valorisation globale semble attrayante avec des actions se négociant près de leurs plus bas historiques à seulement 6.6x 2024 P / E et 5.9x, nous notons que la visibilité (à la fois opérationnelle et réglementaire) reste très limitée alors que nous continuons à attendre un inflexion dans les données américaines, ainsi que les décisions réglementaires américaines sur les cigarettes et les cigarettes électroniques."

Ailleurs, RBC Marchés des Capitaux a relevé son objectif de cours sur les actions de Espace de travail à 725p à partir de 625p.

La banque a déclaré: "Capturer les loyers du marché à fin mars 2023 implique une hausse significative des bénéfices de Workspace suite à de nouvelles augmentations de ses prix au cours du 2H2022/23."

En outre, RBC a déclaré qu'elle estime que le potentiel de capture des loyers actuels du marché est bon compte tenu des structures de location/taux de rétention de Workspace et de nouvelles augmentations des prix depuis le début de l'année.

RBC évalue les actions à «surperformance».