Broker Conseils : Darktrace, Halfords, Asos

Entreprise de cybersécurité Darktrace dégringolé vendredi après Bank of America Merrill Lynch a initié la couverture de l'action avec une notation "sous-performante" et un objectif de cours "au plus bas" de 240p, ce qui implique un potentiel de baisse de 18 %.

BofA a noté que la société opère principalement sur le marché de la cybersécurité de la détection et de la réponse du réseau, mais a ajouté certaines capacités dans l'espace Extended D&R (XDR).

"Alors que la croissance des revenus a été historiquement forte (48 % au cours de l'EX22) grâce en partie à son interface attrayante, à un marketing réussi et à une force de vente très efficace, nous prévoyons une décélération significative de la croissance (BofAe 18 % de taux de croissance annuel composé de l'EX23-25e contre 23 % contre) car : 1/ nous nous attendons à une concurrence beaucoup plus forte au cours des 12 prochains mois, 2/ une macro plus faible exerce une pression sur les nouveaux gains alors que les clients consolident davantage les fournisseurs, 3/ le potentiel de vente incitative reste non prouvé avec un succès limité à ce jour », a-t-il déclaré.

La banque a expliqué que dans un environnement macroéconomique faible, les clients sont souvent susceptibles d'acheter des solutions supplémentaires auprès de fournisseurs existants plutôt qu'auprès de nouveaux.

"Cela exerce une pression importante sur Darktrace car il repose principalement sur de nouvelles victoires", a-t-il déclaré.

Halfords était sous le cosh après RBC Marchés des Capitaux a rétrogradé les actions à « performance sectorielle » de « surperformance » et a réduit l'objectif de cours à 220 230p contre XNUMX XNUMXp.

"Nous pensons que Halfords reste un joueur solide dans un espace qui a connu un certain nombre de défis au cours des dernières années", a déclaré RBC.

"Nous pensons qu'à court terme, il devrait bénéficier de la reprise du marché et des gains tirés par le numérique/les données, mais nous pensons que les risques d'exécution subsistent."

RBC a déclaré que la valorisation semblait désormais juste après une récente réévaluation des actions, d'où la dégradation.

"Nous avons également abaissé nos prévisions de bénéfice par action pour les exercices 24-25e d'environ 3 % compte tenu des attentes de marge légèrement inférieures en raison de la baisse des ventes de cycles et des pressions sur les coûts de main-d'œuvre."

Liberum mis à jour Asos vendredi pour « conserver » au lieu de « vendre », mais réduire l'objectif de cours à 470 pence contre 500 pence, car le risque d'une augmentation de capital s'est maintenant matérialisé.

La broker a déclaré que l'augmentation de capital d'Asos de 80 millions de livres sterling et la nouvelle facilité de dette de 275 millions de livres sterling - remplaçant la facilité de crédit renouvelable existante de 350 millions de livres sterling - pourraient bien contribuer à améliorer la flexibilité avec une durée prolongée (avril 2026) et des clauses restrictives plus faciles, mais cela se fera au prix d'une dilution de 20 %. et un taux d'intérêt de 11%.

"Un refinancement coûteux sans liquidités ni financement supplémentaires", a-t-il déclaré.

« Même si nous restons prudents à l'égard de la nouvelle stratégie, le risque d'une augmentation de capital s'est désormais matérialisé et nous passons donc à la conservation (au lieu de la vente).

Liberum a noté que les actions se négocient à 0.2x EV/ventes et 4x EV/EBITDA et a déclaré que l'exécution réussie de la stratégie pourrait offrir un avantage important, mais le risque d'exécution reste élevé.

"Il reste encore un scénario du pire des cas selon lequel un financement supplémentaire pourrait être nécessaire pour remplacer les convertibles de 500 millions de livres sterling en 2026. Nous avons donc besoin de plus de preuves avant de devenir positifs."