Broker conseils : Unilever, Virgin Money, Playtech

Analystes à Berenberg a relevé sa note sur le géant des biens de consommation Unilever de « conserver » à « acheter » lundi, déclarant que le groupe était « repositionné pour une croissance plus rapide ».

Berenberg a déclaré qu'une croissance plus élevée de la catégorie et une meilleure exécution devraient permettre à Unilever de réaliser une croissance organique dans la partie supérieure de ses prévisions à moyen terme de 3 à 5 %.

La banque allemande a déclaré que la nouvelle structure d'unités commerciales d'Unilever devrait également permettre une croissance plus rapide, dégager de nouvelles économies de coûts et accroître la flexibilité de la gestion du portefeuille.

"Les mouvements récents des coûts des intrants et les actions de tarification soutiennent la récupération des marges importantes à partir de l'exercice 23", a déclaré Berenberg. "Notre scénario de base donne une inflation des coûts de 5 % pour l'exercice 23, avec des marges d'exploitation revenant à 18 % d'ici l'exercice 24."

Berenberg a également noté que si la longue séquence de sous-performances d'Unilever avait commencé à s'inverser, fonctionnant sur un ratio cours/bénéfice de 17.5x pour l'année 2023, il se négocie toujours avec une décote de 15% par rapport à ses principaux pairs, malgré l'amélioration de ses perspectives.

Les analystes ont également relevé leurs prévisions de bénéfice par action sur l'action de 4 à 8 % et leur objectif de cours sur l'action de 40 £ à 48 £.

Virgin Money a chuté lundi alors que Berenberg a rétabli la couverture des actions « en attente » par rapport à « en cours de révision », affirmant que la banque aura du mal à réévaluer étant donné les vents contraires potentiels en matière de revenus et un rendement en retard sur les capitaux propres tangibles.

Berenberg a déclaré qu'il s'attend à ce que Virgin Money connaisse une baisse des revenus et un rendement des capitaux propres tangibles en retard sur le secteur, entravant sa capacité à réévaluer et motivant sa note de "maintien" sur le titre.

Les analystes ont également noté que Virgin Money opère sur les marchés de prêt traditionnels, mais ont déclaré qu'il lui manquait l'avantage de financement des dépôts à faible coût des pairs plus importants.

"Bien que la stratégie de la banque reconnaisse implicitement ces faiblesses, les plans de croissance des dépôts à faible coût pourraient faire face à des vents contraires qui, à leur tour, pourraient encore entraver la croissance des PME et des prêts hypothécaires", a-t-il déclaré.

Analystes à Deutsche Bank a légèrement relevé son objectif de prix sur l'éditeur de logiciels Playtech de 602.0p à 607.0p lundi après que le groupe a livré une "bonne" performance au premier semestre et une "évaluation positive" des perspectives à court et moyen terme.

Deutsche Bank a déclaré que les revenus avaient augmenté de 73% chez Playtech à 792.3 millions d'euros, mais a noté que cela avait été flatté par des "comparaisons faciles" l'année précédente en raison des fermetures de magasins provoquées par Covid.

Cependant, la banque allemande a également souligné que les revenus étaient supérieurs de 66% au premier semestre 2020, hors l'unité Finalto abandonnée du groupe.

Le bénéfice sous-jacent de 203.8 millions d'euros était "légèrement inférieur" aux estimations de 205.6 millions d'euros, mais cela serait entièrement dû à une provision pour créances irrécouvrables de 15.4 millions d'euros.

"La direction voit la dynamique du premier semestre se poursuivre au deuxième semestre, entraînant de modestes améliorations de nos prévisions pour l'exercice 1", a souligné DB, qui a maintenu sa note "achat" sur le titre.

Deutsche a ajouté que les actions Playtech se négocient actuellement sur un ratio valeur d'entreprise/bénéfice sous-jacent pour l'année 2023 de seulement 4.6x, et avec une remise de 38% par rapport à l'offre de 680.0p d'Aristocrat, qui a été rejetée en février.

"Nous voyons les avantages d'un éventuel démantèlement de l'entreprise, ou d'une reprise de l'intérêt pour les offres, en temps voulu", ont ajouté les analystes.