Broker conseils : Bridgepoint, Groupe Compass

JPMorgan Cazenove a repris sa recommandation de Bridgepoint à "sous-pondéré" jeudi, avec un objectif de prix de 224p, car il indiquait un potentiel à long terme mais une croissance à court terme limitée.

Auparavant, la banque avait « surpondéré » les actions avec un objectif de cours de 440 pence.

"Bien que nous reconnaissions le potentiel de croissance à long terme de la mise à l'échelle des stratégies de fonds existantes et des fusions et acquisitions, l'évaluation actuelle des primes de Bridgepoint n'est pas justifiée par le profil de croissance des bénéfices à court terme, à notre avis, car nous prévoyons que les bénéfices liés aux commissions (FRE) baisse de 1 % entre 2022 et 25 avant que les frais du prochain millésime phare Bridgepoint Europe VIII n'entrent en vigueur en 2026 », a-t-il déclaré.

"Cela s'inscrit également dans le contexte de notre vision prudente du secteur des marchés privés dans son ensemble, en particulier un ralentissement attendu de la collecte de fonds se reflétant dans une croissance plus lente des frais et une baisse des sorties se traduisant par une baisse des revenus d'intérêts portés dans les estimations de notre couverture."

JPM a déclaré qu'étant donné qu'une transaction relutive est loin d'être certaine, et compte tenu des vents contraires de la collecte de fonds qu'il voit dans le secteur des marchés privés et pas seulement spécifiques à Bridgepoint, il estime que la valorisation de la prime des actions n'est pas justifiée, d'où la relance à UW.

Ailleurs, RBC Marchés des Capitaux relevé son objectif de cours sur les actions de traiteur Compass Group à 1,675p à partir de 1,625p.

Il a déclaré qu'à la suite des résultats du premier semestre de la société qui ont dépassé le consensus cette semaine, ses estimations de bénéfices par action pour les exercices 23 et 24 augmentent d'environ 3 %, ce qui sous-tend une augmentation similaire de l'objectif de prix.

Cependant, RBC a également noté qu'elle remettait en question la qualité du rythme, "compte tenu des charges de restructuration importantes prises en dessous de la ligne".

"Compass Group obtient beaucoup de succès et continue de dépasser la concurrence, mais nous pensons que cela est plus que pris en compte dans les actions et voyons des risques pour les bénéfices et le multiple de valorisation élevé alors que les indicateurs de récession signalent des temps plus difficiles à venir", a déclaré RBC.

Il a maintenu sa note sur les actions à "sous-performance".