Le rallye du marché boursier européen va commencer à s'estomper, selon JPMorgan

JPMorgan Cazenove a déclaré lundi dans une note stratégique sur les actions que la reprise actuelle des marchés boursiers européens commencerait probablement à s'estomper au cours du premier trimestre.

Il a déclaré les catalyseurs positifs qu'il a mis en évidence à partir d'octobre, et qui ont contribué à un rebond allant jusqu'à 27% pour l'Euro Stoxx 50 - un pic des rendements obligataires, de l'inflation et en USD, la réouverture de la Chine et des prix du gaz européens plus favorables - sont maintenant à l'air libre.

"Alors que janvier offre toujours des saisons favorables et que le positionnement actuel des investisseurs est loin d'être lourd, les deux soutenant les actions pour le moment, nous pensons qu'il faut utiliser les gains potentiels au cours des prochaines semaines afin de réduire l'exposition", a déclaré JPM. .

"Tous les cycliques ont affiché de très bons résultats et tous les défensifs ont pris du retard au cours des six derniers mois. En fait, les cycliques par rapport aux défensifs ont annulé toutes les pertes constatées au premier semestre de l'année dernière, pour revenir à des sommets. Le marché se comporte comme si nous étions dans une phase de reprise de début de cycle, mais la Fed n'a même pas encore conclu la hausse."

JPM a déclaré que généralement, cette phase n'est observée qu'après une période de réductions de la Fed. La banque a maintenu son appel d'octobre selon lequel les rendements obligataires ont probablement atteint un sommet et resteront stables/en baisse au premier semestre, ce qui aide généralement les défensives. Il a également déclaré que les cycliques semblent intégrer le rebond des indices PMI vers un territoire d'expansion solide au premier semestre, mais ses indicateurs avancés indiquent une plus grande mollesse.

"Enfin, les bénéfices seront probablement remis en question ensuite", a déclaré JPM. "Nous avons maintenu une vision haussière des bénéfices au cours des deux dernières années, car la flambée des PPI a été utilisée par les entreprises comme une opportunité d'augmenter les prix. Loin de voir une compression des marges, les marges bénéficiaires se sont considérablement améliorées pour la plupart.

"Cela va changer: nous recherchons une baisse des bénéfices pour les cycliques, sur des prix plus faibles. À un moment donné en 2023, les cycliques devraient se redresser de manière plus durable, en tenant compte d'un point d'inflexion fondamental des PMI et d'un creux des bénéfices, ainsi que d'un potentiel pivot plus clair de la part de la Fed, mais ce n'est pas encore le cas, à notre avis."