RBC Capital dégrade la note de St James's Place et réduit son objectif de cours

RBC Marchés des Capitaux Déclassé Place St James vendredi, il est passé de « performance du secteur » à « surperformance » et a réduit l'objectif de prix de 500p à 900p.

La banque a déclaré que la nouvelle d'une provision pour plaintes de 426 millions de livres sterling avait ajouté encore plus d'incertitude à un dossier d'investissement qui était déjà compliqué par la baisse prévue des bénéfices au cours des exercices 24 à 26.

"Alors que la réaction du cours de l'action (en baisse de 30 % après les résultats) et la valorisation actuelle (7.3x P/E FY25E) témoignent d'une vision pessimiste des perspectives du groupe, nous nous attendons désormais à ce que la clarté sur les risques (et la réduction de la décote observée) se développe au cours de la période. un horizon pluriannuel", indique-t-il.

"Sur une période de 12 mois, il est possible que l'actualité soit encore mitigée. Le contexte délicat de la collecte d'actifs, l'incertitude autour du flux de plaintes et la sortie potentielle du FTSE 100 sont des risques notables (tous échappant au contrôle du nouveau PDG), tandis que nous Je pense que les résultats d'une revue stratégique au premier semestre pourraient être accueillis positivement.

RBC a déclaré que les actions se négociant désormais à un rabais de 33 % par rapport à la moyenne des pairs sur la base du P/E pour l'exercice 25E, le marché intègre désormais sans doute implicitement un événement de dilution du BPA d'environ 48 %.

"Bien que la société n'ait donné aucune indication sur la nécessité d'une injection de capital, nous estimons que les risques futurs à cet égard ont augmenté à la suite de l'affaire historique de fourniture de conseils, où il est impossible d'exclure un futur renforcement des provisions.

"Nous notons que même si le groupe est extrêmement bien capitalisé, la position de liquidité semble centralement plus limitée, avec une facilité de crédit renouvelable disponible de 295 millions de livres sterling agissant comme tampon."

RBC a déclaré que la patience semble désormais être la clé de la performance.

La banque s'est dite impressionnée par le nouveau directeur général Mark Fitzpatrick, qui, selon elle, est en train de repositionner l'entreprise pour adopter une position durable de leader du marché dans un marché de la richesse britannique plus étroitement réglementé.

"Nous continuons d'entrevoir un avenir attrayant à long terme pour le groupe et pensons que la résilience et l'attrait du modèle de partenariat SJP sont sous-estimés par le marché", a-t-il déclaré.

« Compte tenu de la forte croissance du bénéfice en espèces attendue après l'exercice 26, nous pouvons envisager que le groupe retrouve et maintienne à terme sa valorisation supérieure à celle de ses pairs, et voyons actuellement une opportunité dans les actions pour ceux qui sont en mesure d'adopter une vision à long terme.

"La valorisation décotée, mais les perspectives attrayantes à long terme, signifient que nous prévoyons un risque élevé à court terme que le groupe devienne une cible de fusions et acquisitions."