Les stratèges de la BofA émettent une note baissière sur les actions, disent que la Fed est « loin d'être terminée »

BofA Titres les stratèges ont émis une note « baissière » sur les perspectives des marchés boursiers, affirmant que la banque centrale américaine n'en avait pas fini et énumérant une liste de raisons pour étayer leur réflexion.

Pour commencer, le dernier rallye a été le rallye classique du marché baissier, ont déclaré Michael Hartnett et Myung-Jee Jung dans une note de recherche envoyée aux clients.

Sur les 43 derniers rallyes du marché baissier depuis 1929, définis comme une hausse de plus de 10 %, le gain moyen du S&P 500 a été de 17.2 % et sa durée moyenne de 39 jours de bourse.

Le rallye actuel avait jusqu'à présent vu le S&P 500 augmenter de 17.4 % sur une période de 41 jours, selon le manuel en d'autres termes.

De plus, le positionnement a montré que même si tout le monde était baissier, personne n'avait réellement vendu d'actions.

Ils pensaient cependant que la Réserve fédérale avait vendu environ 2 dollars pour chaque tranche de 100 dollars d'obligations qu'elle avait achetées tout au long de la pandémie.

Ainsi, ont-ils supposé, avec une inflation dirigée vers 5.0-6.0 % au printemps prochain, l'assouplissement quantitatif serait probablement intensifié, ce qui serait négatif pour les écarts de crédit et les multiples des actions.

"[La] dernière fois que la Fed a mis fin à un cycle de hausse avec des taux réels négatifs, c'était en 1954 et même en supposant que les gains de l'IPC réduisent de moitié l'inflation des 6 prochains mois de 5 à 6 % au printemps prochain ; que la Fed le sache ou non, ils sont loin d'avoir terminé", ont-ils commenté.

Enfin, avec des tendances immobilières déjà "menaçantes" et avec l'intention de la Fed de resserrer davantage le crédit, les marchés de la consommation et du travail seraient sous pression.

Sur ce dernier, ils ont souligné que lorsque le chômage augmentait, il n'y avait "pas d'investisseur de détail".

Le resserrement du crédit a également nui au bénéfice par action.

"En bref, nous préférons être longs sur des actions à un taux de chômage de 4.5 %, et non à un taux de chômage de 3.5 %."