Broker conseils : AO World, Asos
Analystes à Canaccord Genuity a augmenté son objectif de prix sur le détaillant d'électricité Monde AO de 52.0p à 75.0p mercredi après que la mise à jour des échanges du groupe la semaine dernière ait conduit le broker pour ajuster ses estimations FY24-26.
Canaccord Genuity a déclaré que même si la mise à jour a dépassé les bénéfices avant impôts ajustés par consensus, AO avait toujours manqué les attentes en matière de revenus, les revenus de l'exercice 23 devant diminuer de 12 %. Pour l'avenir, la banque canadienne estime également que les objectifs de croissance du chiffre d'affaires d'AO de +10 à 20 % semblent « trop ambitieux », alors que l'histoire de la reprise des marges est plus ou moins terminée.
Par conséquent, se négociant sur un rendement FCF de seulement 25 % pour l'exercice 4.1E, Canaccord estime qu'AO World est « surévalué », ce qui l'amène à conserver sa recommandation de « vente » pour le titre.
« Bien que le multiple global de l'EBITDA semble peu exigeant, après plus de 20 millions de livres sterling de frais de location associés à un modèle en étoile inefficace, à notre avis, le FCF se réduit à seulement 24 millions de livres sterling (conversion sur l'EBITDA de seulement 35 %), laissant AO se négocier sur un PER en espèces pour l'exercice 25E d'environ 25x. Par conséquent, avec des gains faciles réalisés et des objectifs de croissance discutables, nous maintenons notre recommandation de « vente » », a déclaré Canaccord.
Au-dessus de Berenberg, les analystes ont abaissé leur objectif de cours sur le détaillant de mode rapide Asos de 510.0p à 490.0p mercredi alors qu'il a abaissé ses hypothèses de marge brute pour refléter l'impact négatif de l'escompte au cours du premier semestre de l'exercice.
Berenberg a déclaré qu'Asos faisait des « progrès significatifs » dans ses efforts stratégiques, qui préparaient l'activité à la croissance au quatrième trimestre de l'exercice 4, la direction étant en avance sur son objectif de réduction des stocks pour l'ensemble de l'année et l'entreprise obtenant « d'excellents résultats » dans son programme Test & Modèle de réaction.
La banque allemande a déclaré que les progrès stratégiques consistaient à améliorer l'agilité opérationnelle de l'organisation, ce qui aboutirait, selon elle, à « un niveau de rentabilité plus élevé ».
Berenberg, qui a une note « d'achat » sur le titre, a déclaré que le changement clé dans ses prévisions de bénéfices était lié au profil de marge brute d'Asos.
« Nous avons abaissé notre hypothèse de marge brute pour l'exercice 24E pour refléter l'impact négatif de l'actualisation au S124E et avons supposé une baisse d'environ 110 points de base d'une année sur l'autre au S224E, car nous continuons de nous attendre à ce que l'actualisation des stocks âgés constitue un obstacle à la marge. Cela reflète une révision à la baisse par rapport à nos prévisions précédentes qui prévoyaient que le H224E serait égal à la marge enregistrée au cours de la période comparative précédente. Nous continuons de prévoir une marge d'EBITDA ajusté d'environ 6 % pour l'exercice 25E, car nous nous attendons à ce que la liquidation des stocks âgés soit significative. marges améliorées", a déclaré Berenberg.
"ASOS se négocie sur 0.3x EV/ventes à terme sur 12 mois, soit un écart type c1 inférieur à sa moyenne historique sur cinq ans."