Berenberg relève l'objectif de cours d'Admiral
Groupe d'amiral
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17:05 02/05/24
Amiral s'est rallié lundi alors que Berenberg a relevé son objectif de cours sur les actions à 2,973 2,961p contre XNUMX XNUMXp après les résultats de la semaine dernière.
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« Même si la réaction du cours de l'action aux résultats de l'Admiral pour l'exercice 23 a été modérée jeudi – en baisse d'environ 2 % – il y avait de nombreuses raisons d'être très optimistes quant aux perspectives et nous relevons fortement nos estimations pour 2024 et 2025, en hausse de 38 % et 27 %. % respectivement", a indiqué la banque.
"Nous pensons que l'hésitation des investisseurs à continuer d'acheter Admiral est motivée par la nervosité face à la baisse des prix de l'assurance automobile au Royaume-Uni. Bien qu'il s'agisse d'un risque, à notre avis, les investisseurs n'ont pas pleinement apprécié l'avance en matière de tarification d'Admiral par rapport au reste du marché. le marché."
Il a noté qu'Admiral avait enregistré une hausse de 19 % sur les primes automobiles au second semestre et a déclaré que tout cela était dû aux prix.
« Admiral a augmenté ses prix de 37 % au cours de l'exercice 23, bien au-dessus de la moyenne du marché de 25 %, ce qui donne à Admiral la possibilité de réduire légèrement ses prix, tout en maintenant d'excellentes marges et une part de marché croissante. »
La banque a déclaré que le niveau de prix atteint par Admiral en 2023 était « exceptionnel » et de très bon augure pour la rentabilité à moyen terme.
Admiral a annoncé un ratio combiné de 81.2% au S223, ce qui constitue déjà un bon point de départ, a-t-il déclaré. Toutefois, Berenberg estime que le ratio combiné tombera vers le bas des années 70 en 2024.
"Admiral a fourni des prévisions stables sur les libérations de réserves, à environ 20 points, et a guidé la baisse du ratio de dépenses à 18%. En conséquence, nous prévoyons une forte augmentation des bénéfices, dépassant 760 millions de livres sterling de bénéfice avant impôts pour le prochain deux ans, ce qui représentera un gain record."
Berenberg a maintenu sa note à « conserver » sur les actions, mais a déclaré qu'il serait acheteur en cas de faiblesse.
"Si les prix baissent au Royaume-Uni, nous nous attendons à ce que les multiples transactions d'Admiral diminuent ; toutefois, cela sera compensé par de très fortes améliorations du BPA", a-t-il déclaré. "Nous sommes du côté le plus positif car Admiral ne négocie que sur 13x-14x BPA (2024-27E)."
La banque a noté qu'Admiral se négociait dans une fourchette P/E de 15x à 18.7x et qu'une déévaluation du haut vers le bas de la fourchette entraînerait donc une baisse d'environ 20 % du cours de l'action.
A 1520h3.5 GMT, les actions étaient en hausse de 2,663% à XNUMXp.