Hartnett de BofA ne croit pas aux actions américaines au début du «nouveau marché haussier»
Stratège en actions de premier plan chez BofA Titres a averti les clients qu'il ne croyait pas que Wall Street commençait sur un "tout nouveau marché haussier brillant".
Dans une note de recherche envoyée aux clients, Michael Hartnett a reconnu qu'il s'était trompé dans ses appels au cours du premier semestre 2023, mais a déclaré que la situation ressemblait toujours à une combinaison de 2000 et 2008 avec un grand rallye avant un "grand effondrement" .
Il voyait maintenant un maximum de 100 à 150 points de hausse dans le S&P 500 avant la fête du Travail le 4 septembre.
À ce moment-là, il s'attendait à ce que la soi-disant «capitulation» des ours ait suivi son cours.
Que faudrait-il pour ce grand effondrement ?
Hartnett a souligné plusieurs déclencheurs, y compris la Réserve fédérale "réintroduisant la peur" en signalant que les taux à court terme se dirigeaient vers 6% afin de "casser l'inflation intégrée", ce par quoi il entendait l'IPC de base à 5%.
Un autre facteur nécessaire était les rendements des bons du Trésor américain au-dessus de 4 % et les rendements corrigés de l'inflation ou réels à 2 % afin de signaler des conditions financières plus strictes.
Le taux de chômage devait également dépasser 4 %, signalant une récession.
Et qu'est-ce qui n'allait pas ?
Le PIB nominal est resté "suralimenté" par les mesures de relance budgétaire et le marché du travail est resté résilient.
De plus, la crise des banques régionales n'a pas conduit à un durcissement des conditions financières ou à une fuite des liquidités, bien au contraire.
Cet assouplissement avait été canalisé dans les jeux d'intelligence artificielle, a-t-il ajouté, faisant passer le S&P 500 à 4,200 XNUMX après une cassure obligeant les investisseurs à essayer de rattraper leur retard.
Il a également noté que le dollar américain n'avait pas réussi à capitaliser sur le sentiment d'aversion au risque déclenché par l'effondrement du prêteur SVB et le drame du plafond de la dette.
En effet, le regain de baissier sur le dollar alors même que la Fed disait « on n'en a pas fini » a montré que la crédibilité de l'autorité monétaire était « à nouveau dans les cordes ».
Une dépréciation du billet vert était à son tour haussière pour les actifs inflationnistes tels que les matières premières et les actions internationales.
Cela serait particulièrement vrai pour les actions des marchés émergents, car la Chine, l'Inde et le Brésil ont assoupli leur politique au cours du second semestre 2023.
"Nous avons raté la flambée des actions, mais la capitulation est probablement terminée avant les 20 et 30 juillet FOMC/BoJ/BCE + BPA du T2 ; risque à la hausse = relance de la Chine, risque à la baisse que la BoJ resserre et discours belliciste de la Fed."