Valeur liquidative non auditée et mise à jour du portefeuille
Solen SA
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07:46 20/03/24
Valeur liquidative non auditée au 31 mars 2024 et actualisation du portefeuille
Caledonia Investments plc ("Caledonia"), la société d'investissement autogérée FTSE 250 ciblant des rendements réels composés à long terme en investissant dans un portefeuille diversifié de sociétés de haute qualité, annonce aujourd'hui sa valeur liquidative diluée non auditée ("Valeur nette") par action et mise à jour du portefeuille pour l'exercice clos le 31 mars 2024, en prévision de l'annonce de ses résultats annuels en mai 2024.
Cette annonce fait le point sur le portefeuille de Caledonia et doit être lue conjointement avec la fiche d'information datée du 31 mars 2024 et publiée le 8 avril 2024, dont une copie est disponible sur www.caledonia.com.
Rendement total de la valeur liquidative non auditée de 7.4 %
· | Valeur liquidative non auditée de 3.0 milliards £ (5,369 7.4p par action) + XNUMX % de valeur liquidative Total Return ("NAVTR") (31 mars 2023 : 2.8 milliards de livres sterling, 5,068 XNUMX pence par action) |
· | Les trois pools d'investissement ont contribué à la croissance, enregistrant un rendement de 8.7 % sur l'année, malgré échange vent contraires d'environ 39 millions de livres sterling |
57 ans de croissance progressive des dividendes
· | Le dividende final pour l'exercice clos le 31 mars 2023 de 27 millions de livres sterling (49.2 p par action) a été payé en août 2023. |
· | Acompte sur dividende pour l'exercice clos le 31 mars 2024 de 10 millions de livres sterling versé en janvier 2024, augmenté de 4.0 % à 18.93p par action |
Bilan solide avec une liquidité importante et bien positionné pour profiter des opportunités d'investissement
· | Au 31 mars 2024, Caledonia disposait d'une trésorerie nette de 227 £ millions de livres sterling (31 mars 2023 : 222 millions de livres sterling) et une facilité de crédit renouvelable non utilisée de 250 millions de livres sterling, fournissant une liquidité totale de 477 millions de livres sterling. |
· | 344 millions de livres sterling déployés dans des investissements nouveaux et existants avec un produit de 416 livres sterling millions reçus du portefeuille dans l'année |
Performance au 31 mars 2024
| 1 année | 3 ans | 5 ans | 10 ans |
Rendement total de la valeur liquidative1 | 7.4% | 44.8% | 67.5% | 160.5% |
Rendement total de la valeur liquidative annualisé | 7.4% | 13.1% | 10.9% | 10.0% |
CPHI | 3.8%2 | 6.0% | 4.1% | 2.8% |
Rendement total FTSE All-Share | 8.4% | 8.0% | 5.4% | 5.8% |
1. La valeur liquidative est calculée sur une base diluée, cumulée aux revenus
2. Dernier changement signalé sur 12 mois publié le 20 mars 2024
Mise à jour du portefeuille
· | Sociétés publiques - évaluées à 949.9 millions de livres sterling (32.0 % de la valeur liquidative) +12.0 % de rendement total (+13.7 % en devises locales) | |
| - | Investi dans des entreprises de haute qualité et bien gérées, dotées de solides positions sur le marché et d'un pouvoir de fixation des prix. Le portefeuille mondial est réparti entre des investissements en capital et en revenus dans 30 sociétés. Au cours des 10 dernières années, le pool des sociétés ouvertes a généré des rendements de 8.6 % par an. |
| - | Le portefeuille de capitaux (valeur de 698.2 millions de livres sterling) a généré un rendement de 14.0 % (+16.0 % en devises locales), avec une performance tirée par Fastenal, Hill & Smith, Microsoft, Oracle et Watsco. Des gains partiellement compensés par la contribution négative de sociétés telles qu'Alibaba, Charter Communications et Croda International. |
| - | Le portefeuille de revenus (valeur de 251.7 millions de livres sterling) a généré un rendement de 6.8 % (+7.7 % en devises locales), avec des performances portées par DS Smith, Fastenal, RELX et Sabre. Les gains ont été compensés par la baisse des performances du cours des actions de Diageo et Reckitt Benckiser. |
| - | Conformément à notre approche d'investissement à long terme, les activités de négociation sont restées ciblées et opportunistes, principalement avec une augmentation des participations dans Croda International, Diageo, Philip Morris, Spirax Sarco et Symrise, ainsi qu'une nouvelle position dans RELX. Après une période de forte appréciation du cours de l'action, nous avons cristallisé des gains sur une partie de nos participations dans DS Smith, Microsoft, Oracle et Watsco. |
· | Capital privé - évalué à 820.3 millions de livres sterling (27.7 % de la valeur liquidative) +12.3 % de rendement total (+12.9 % en devises locales) | |
| - | L'équipe de Caledonia Private Capital investit généralement entre 50 et 150 millions de livres sterling dans des sociétés privées, fournissant ainsi un capital à long terme ainsi qu'un soutien opérationnel et stratégique aux équipes de direction des sociétés dans lesquelles nous investissons. Au cours des 10 dernières années, le pool de capital privé a généré des rendements de 13.9 % par an. |
| - | Portefeuille centré sur le Royaume-Uni composé de huit sociétés, avec cinq investissements représentant plus de 90 % de la valeur |
| - | 90 millions de livres sterling de gains de valorisation nets générés par les réalisations et les bonnes performances opérationnelles dans la majorité des sociétés dans lesquelles nous investissons |
| - | La vente de Seven Investment Management (« 7IM ») a généré un produit net de 256 millions de livres sterling, générant une augmentation de 59 millions de livres sterling, soit 32 %, par rapport à la valeur comptable au 31 mars 2023, un rendement sur la durée de vie de 2.3x et un TRI de 15 %. |
| - | Acquisition d'AIR-Serv Europe pour 142.5 millions de livres sterling en avril 2023. L'entreprise a depuis enregistré une bonne croissance d'une année sur l'autre, dépassant les attentes. Détenue au coût d'achat des capitaux propres depuis l'acquisition, l'entreprise est désormais valorisée sur la base des résultats, ce qui entraîne une augmentation de valeur de 28 millions de livres sterling. |
| - | Les multiples de valorisation EV/EBITDA appliqués varient entre 9x et 14x et un faible effet de levier, généralement compris entre 2x et 2.5x dette nette/EBITDA. |
· | Fonds - évalués à 926.3 millions de livres sterling (31.2 % de la valeur liquidative) + 2.2 % de rendement total (+ 4.3 % en devises locales) | |
| - | Le portefeuille offre une diversification attrayante, investissant dans 75 fonds gérés par 44 gestionnaires avec un portefeuille sous-jacent de plus de 600 sociétés, dans un large éventail de secteurs et de tailles d'entreprises. Au cours des 10 dernières années, le pool de fonds a généré des rendements de 17.3 % par an. |
| - | 59 % (546.2 millions de livres sterling) du portefeuille est investi dans des fonds nord-américains de taille moyenne inférieure et 41 % (377.1 millions de livres sterling) dans des fonds de fonds asiatiques, des fonds de risque et des fonds de croissance. |
| - | Performance annuelle portée par la performance positive continue des titres nord-américains (+9.8 %) en monnaies locales) qui a été partiellement compensée par une baisse de la valeur des avoirs asiatiques (-3.1% en monnaies locales), reflétant des conditions de marché plus difficiles dans la région |
| - | 108.7 millions de livres sterling déployés au cours de l'année, dont 63 % investis dans des fonds nord-américains et le reste dans des fonds asiatiques. |
| - | Les distributions de 72.0 millions de livres sterling ont été largement réparties à 75/25 % entre l'Amérique du Nord et l'Asie. Nous avons constaté une augmentation de l'activité dans le portefeuille nord-américain au cours du dernier trimestre de l'exercice financier, nos gestionnaires sous-jacents étant prudemment optimistes quant à la poursuite de l'amélioration des marchés de sortie. Dans notre portefeuille asiatique, compte tenu de la volatilité des marchés et de l'incertitude macroéconomique dans la région, parallèlement à l'accent mis sur les stades précoces, nous prévoyons que le rythme des distributions prendra plus de temps pour retrouver son élan. |
| - | Un nouvel engagement pris au cours de l'année dans un fonds industriel américain de premier plan sur le marché intermédiaire, avec un bon pipeline d'investissement de nouveaux engagements potentiels de fonds. En particulier, nous nous attendons à ce qu'un certain nombre de nos gérants américains procèdent à des levées de fonds au cours des 12 à 18 prochains mois, à mesure que les conditions générales de marché pour les sorties sur ce marché s'améliorent. |
| - | Au 31 mars 2024, les engagements non appelés s'élevaient à 377 millions de livres sterling, dont 66 % vers l'Amérique du Nord et 34 % vers l'Asie. |
Mat Masters, président-directeur général de Caledonia, a commenté :
« Notre portefeuille diversifié continue de générer des rendements positifs, tous les pools contribuant à la croissance, malgré les vents contraires des taux de change. Nous restons concentrés sur l'utilisation d'une réflexion à long terme pour investir dans des sociétés de haute qualité ayant de solides positions sur le marché et des fonds ayant des antécédents de succès. Cela s'est traduit par une surperformance à long terme et nous a permis de distribuer des dividendes croissants pendant 57 ans.
Nous disposons d’une excellente plateforme à partir de laquelle accroître l’actif net et les dividendes. Nous disposons également d'importantes liquidités, ce qui nous permet de profiter des opportunités d'investissement au fur et à mesure qu'elles se présentent.
Caledonia annoncera ses résultats annuels audités au 31 mars 2024 le 21 mai 2024. Il y aura une présentation webdiffusée en direct pour les investisseurs à 09h30, accessible en visitant www.caledonia.com ou en utilisant le lien suivant : ici
Pour plus d'informations:
Coordonnées de l'entreprise Maîtres du tapis Chief Executive Officer
Rob Memmott Chief Financial Officer
Tel: +44 20 7802 8080
| Contacts médias Ténéo Tom Murray Robert Yates
Tel: +44 20 7353 4200 |
8 Avril 2024
Rendements du portefeuille
Sur l'exercice clos le 31 mars 2024, le portefeuille d'investissement a généré un rendement de 8.7 %, tous les pools contribuant à la croissance, malgré l'impact négatif du renforcement de la livre sterling par rapport au dollar américain.
£ m
| Valeur nette 31/03/23 | Net un investissement /(disposition) | Capital gains / (pertes) | Autre | Valeur nette 31/03/24 | passif | Total Retour | |||||
Entreprises publiques | 836.9 | 33.0 | 80.0 | - | 949.9 | 21.9 | 12.0% | |||||
Capitaux privés | 824.0 | (94.6) | 89.5 | 1.4 | 820.3 | 21.7 | 12.3% | |||||
Fonds | 873.8 | 36.3 | 16.2 | - | 926.3 | 3.6 | 2.2% | |||||
Portefeuille | 2,534.7 | (25.3) | 185.7 | 1.4 | 2,696.5 | 47.2 | 8.7% | |||||
Trésorerie nette/(dette) | 221.6 | 25.3 | - | (19.5) | 227.4 | |||||||
Autres actifs | 41.7 | - | - | (0.3) | 41.4 | |||||||
Actif net | 2,798.0 |
| - | 185.7 | (18.4) |
| 2,965.3 | NAVTR | 7.4% | |||
Change
55% du portefeuille est investi en dollars américains. Les mouvements de change au cours de l'exercice ont entraîné une réduction de l'actif net d'environ 39 millions de livres sterling, principalement liée à l'appréciation de 2 % de la livre sterling par rapport au dollar américain.
Rachats d'actions
Le soutien continu de la famille Cayzer soutient la culture et l'approche d'investissement à long terme de Caledonia. Leur participation de 48.8 % ne peut excéder 49.9 %, limitant la capacité de la Société à procéder à des rachats d'actions. Les actions se négociant à un rabais important par rapport à la valeur liquidative, la Société a donné le 28 mars 2024 une instruction irrévocable à Winterflood Securities Limited d'acheter dans certains paramètres prédéfinis jusqu'au 20 mai 2024. Toutes les actions achetées seront annulées.
51,903 31 actions ont été rachetées au cours de l'exercice clos le 2024 mars 37.3 avec une décote moyenne de 1.8 %, entraînant une plus-value de XNUMXp de l'ANR..
Sommaire du portefeuille de capitaux privés
· | Cobépa, la société d'investissement basée en Belgique, possède un portefeuille diversifié d'investissements privés mondiaux. La majorité des entreprises du portefeuille de Cobepa continuent de bien se négocier, nombre d'entre elles affichant de solides performances et une progression de leur valorisation. La valorisation au 31 mars 2024 était de 181.0 millions de livres sterling, soit un rendement de 4.3 % pour l'année. |
· | AIR-serv Europe, l'un des principaux concepteurs et fabricants de machines de lavage à air, sous vide et à jet, qu'il fournit aux exploitants de stations-service au Royaume-Uni et en Europe occidentale, a été acquis par Caledonia en avril 2023. L'entreprise a depuis enregistré une bonne croissance d'une année sur l'autre, dépassant celle de attentes. Détenue au coût d'achat des capitaux propres depuis son acquisition en avril 2023, l'entreprise est désormais valorisée sur la base des résultats, entraînant une augmentation de valeur de 28 M£. La valorisation au 31 mars 2024 était de 170.1 millions de livres sterling, soit un rendement de 19.4 % pour l'année. |
· | Flamand de Stonehage, le multi-family office international, continue de générer une bonne croissance des revenus et des marges dans chacune des activités de Family Office, de gestion des investissements et de services financiers, grâce aux gains de clients et à l'augmentation des niveaux d'activité. La valorisation au 31 mars 2024 était de 168.5 millions de livres sterling, soit un rendement de 18.8 % pour l'année. |
· | Groupe de libération, une entreprise d'auberges et de boissons avec un domaine de pubs s'étendant du sud-ouest de Londres à Bristol et aux îles anglo-normandes. L'activité a été affectée par la crise du coût de la vie, réduisant les revenus discrétionnaires des consommateurs et par une inflation soutenue des coûts (en particulier les coûts de l'énergie au Royaume-Uni). La rentabilité et la croissance des revenus continuent de s'améliorer et l'optimisation de l'activité Cirrus Inns, acquise en décembre 2022, se poursuit. La valorisation au 31 mars 2024 était de 135.2 millions de livres sterling, soit un rendement de 2.6 % pour l'année. |
· | Optique Cooke, l'un des principaux fabricants d'objectifs cinématographiques, comme indiqué précédemment, a été fortement touché par la grève des écrivains hollywoodiens qui a débuté début mai 2023 et par la grève des acteurs qui a suivi. Les deux litiges ont été résolus en novembre 2023. Nous sommes heureux de constater une amélioration de la demande pour les produits phares de la Société et le succès de la nouvelle gamme « prosumer » SP3. La valorisation au 31 mars 2024 inclut une décote de 10 % sur les actions pour refléter l'incertitude persistante quant au calendrier et à la nature de la reprise post-grève. La valorisation au 31 mars 2024 était de 105.4 millions de livres sterling, soit un rendement de -14.9 % pour l'année. |
Approche de valorisation
Entreprises publiques
Toutes les sociétés cotées sont évaluées sur la base du cours acheteur de clôture de la bourse concernée au 31 mars 2024.
Capitaux privés
Les participations sont évaluées semestriellement, principalement sur une base EBITDA normalisée x multiple de marché (conformément aux dernières directives IPEV). Cette approche a été appliquée à la majorité des actifs importants du portefeuille au 31 mars 2024. L'exception était notre participation dans Cobepa, dont la juste valeur a été dérivée de l'évaluation externe préparée par Cobepa. Dans le cas de Liberation Group, la valorisation dérivée des bénéfices était étayée par la valeur sous-jacente du domaine du pub, principalement en pleine propriété, ainsi que par la valeur de l'activité de production et de distribution de boissons.
Fonds
Les valorisations des fonds sont basées sur les valorisations les plus récentes fournies par les gestionnaires du fonds, sous réserve des mouvements de trésorerie à compter de la date d'évaluation. Les évaluations sont reçues 60 à 180 jours après la date d'évaluation.
Dates de valorisation du Fonds incluses dans l'ANR au 31 mars 2024
Date VNI gestionnaire | £ m | % du portefeuille | |
29 Février 2024 | 8.4 | 0.9 | |
31 Décembre 2023 | 691.1 | 74.6 | |
30 Septembre 2023 | 226.3 | 24.4 | |
30 Juin 2023 | 0.5 | 0.1 | |
Total | 926.3 | 100.0 |
Caledonia Investments plc
Caledonia est une société de fiducie d'investissement autogérée cotée au FTSE 250 avec une longue expérience en matière de fourniture de rendements constants et de versements de dividendes annuels progressifs aux actionnaires.
Notre objectif est de générer des rendements réels composés à long terme qui surpassent l'inflation de 3 à 6 % à moyen et long terme, ainsi que l'indice FTSE All-Share sur 10 ans.
Nous sommes un investisseur à long terme et détenons des investissements sur les marchés cotés et privés à travers trois pools : sociétés ouvertes, capitaux privés et fonds. Chacun a une allocation stratégique du capital, une stratégie d’investissement et un objectif de rendement. Le résultat est un portefeuille diversifié et bien équilibré d’investissements d’envergure mondiale.
Pour plus d'informations sur la Calédonie, veuillez visiter www.caledonia.com.
FIN
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