Broker conseils : Dr Martens, Mobico, Auto Trader
Goldman Sachs Déclassé Dr Martens de « vendre » à partir de « neutre » mardi et de réduire l'objectif de prix de 87p à 93p.
Compte tenu de la faiblesse persistante des commentaires commerciaux des pairs (VF Corp, WWW, GCO), nous constatons que le contexte de l'industrie des bottes souples persiste au cours de l'exercice 25 et qu'une propension à investir tout au long du cycle entraîne une pression sur les marges (GSe 8 % en dessous du consensus EBIT de l'exercice 25E). dit.
Goldman a noté que l'un des principaux facteurs de la révision à la baisse des revenus de Dr Martens pour le 23 décembre par rapport aux attentes pour l'exercice 24 était la faiblesse de la catégorie plus large des bottes - en particulier aux États-Unis - affectant à la fois les revenus de gros et la croissance du détail à données comparables.
« Pour l'avenir, nous nous attendons maintenant à ce que cela se poursuive au cours de l'exercice 25, notant que son homologue de bottes Timberland estime que les niveaux de stocks aux États-Unis en décembre 23 restent supérieurs aux objectifs, tandis que d'autres pairs de chaussures WWW et GCO présentent des prévisions de revenus modérées pour CY24/FY25.
"Par conséquent, nous nous attendons à ce qu'une stabilisation des tendances des catégories (comme le montrent les données de Google Trends) puisse prendre un certain temps, étant donné que la prochaine période clé de stockage en gros est dans environ six mois (septembre-Q)."
Auto Trader s'est effondré mardi alors que JPMorgan Cazenove a placé les actions sous « surveillance négative du catalyseur » avant les résultats de l’exercice 24 en mai.
JPM a maintenu les actions sous-pondérées avec un objectif de cours de 608p.
Il a noté que l'une des principales raisons de son déclassement à UW l'année dernière était le ralentissement de l'activité principale, le manque de soutien financier des initiatives de vente au détail numérique et une valorisation peu attrayante.
"Nous voyons désormais apparaître un contexte de marché de plus en plus difficile - après six mois de baisse des prix des voitures d'occasion (avec une accélération à -8 % en février 2024) et une érosion significative des marges des détaillants britanniques - ce qui, selon nous, tempérera les attentes du consensus sur les principaux secteurs d'activité. activité de marché", a-t-il déclaré.
"En plus des déceptions persistantes concernant l'agenda numérique - Autorama - nous constatons un risque croissant pour les attentes consensuelles en matière de bénéfices pour l'exercice 25, ce qui, selon nous, pèsera sur les actions dans les résultats de l'exercice 24 (30 mai) et placera les actions sous surveillance négative pendant la saison des résultats."
JPM a déclaré que même si le titre a sous-performé depuis le début de l'année, en hausse de 3 % par rapport à un homologue du secteur des petites annonces établi en hausse de 9 %, il voit d'autres conséquences de la récente sous-performance du cours de l'action « avec un contexte de marché plus difficile pour 2024 et un contexte de marché plus élevé que celui des petites annonces ». pertes attendues chez Autorama, qui, selon nous, pèseront sur les attentes du consensus de l'entreprise en matière de bénéfices pour l'exercice 25 et donneront lieu à des prévisions prudentes pour l'année".
La banque a réduit son estimation de bénéfice ajusté par action pour l'exercice 25 de 2 %, soit 7 % en dessous du consensus, avec un risque de baisse pour Autorama et la marge principale d'Auto Trader.
RBC Marchés des Capitaux Déclassé Mobico mardi pour « surperformer » la « performance du secteur » et réduire l'objectif de prix de 80p à 110p suite à la mise à jour de la société un jour plus tôt.
La banque a annoncé qu'elle réduisait ses prévisions d'EBIT ajusté - principalement dans le secteur ferroviaire allemand - et qu'elle intégrait 95 millions de livres sterling de provisions supplémentaires dans son pont entre les véhicules électriques et les actions, suite à la déclaration d'hier.
RBC a déclaré qu'elle voyait ailleurs un rapport risque-récompense plus attrayant, d'où la dégradation.
"D'autres actions du secteur se négocient avec des décotes plus importantes par rapport aux multiples de valorisation moyens à long terme des véhicules électriques (sur des prévisions de bénéfices qui ont de meilleurs antécédents récents en matière de réalisation ou de dépassement)", note-t-il.
La banque a déclaré qu'elle s'attend toujours à une hausse du cours de l'action sur 12 mois, et que son abaissement pourrait s'avérer erroné dans le cas d'un scénario de cession favorable, ou si de nouveaux achats d'actions par le plus grand actionnaire font grimper les actions.
"Cependant, nous pensons que la suppression des multiples de valorisation ailleurs dans le secteur des transports et les récents abaissements de notations limitent les possibilités d'expansion des multiples dans un scénario de cession.
"Nous présentons un scénario d'élimination des autobus scolaires nord-américains offrant un potentiel de hausse d'un peu plus d'environ 90 pence, au-dessus de notre objectif de prix d'environ 80 pence.
"Nous ne pensons pas que cela offre un potentiel de hausse suffisant pour justifier une recommandation de surperformance étant donné le risque supérieur à la moyenne et la visibilité limitée sur les bénéfices et les flux de trésorerie."
Mobico était autrefois connu sous le nom de National Express.