Broker conseils : Property Franchise Group, BT, constructeurs de maisons britanniques
Analystes à Canaccord Genuity a augmenté son objectif de prix sur une société de gestion immobilière le groupe de franchise immobilière de 437.0p à 470.0p mardi, citant des "bénéfices de haute qualité" et une "évaluation convaincante".
Canaccord a déclaré que, livrés dans "un contexte économique difficile" et une contraction des ventes résidentielles, les résultats de TPFG ont démontré "la force et la qualité" de l'activité de location et de son modèle de franchise.
Les revenus ont dépassé les prévisions, tirés par les revenus des bureaux détenus et les commissions des services financiers, tandis que les frais de service de gestion de 15.9 millions de livres sterling étaient conformes aux attentes. Les locations ont contribué à 55 % de MSF, les ventes à 44 % et les services financiers à 1 %. Le bénéfice d'exploitation ajusté de 11.1 millions de livres sterling était supérieur de 7 % aux prévisions.
La banque canadienne a également noté que les perspectives de TPFG indiquaient que le premier trimestre saisonnier calme de 2023 avait été "légèrement en avance sur les attentes de la direction" en ce qui concerne à la fois les revenus et la rentabilité.
"Nous comprenons que cela a été en grande partie dû à de solides revenus locatifs, reflétant l'inflation des loyers dans les nouvelles locations et l'inflation des locations. Les coûts ont également été bien gérés depuis le début de l'année", ont déclaré les analystes, qui ont maintenu leur "achat". note sur le stock.
Analystes à Berenberg ont réitéré leur recommandation de "conserver" et le prix cible de 160.0p sur les actions de BT Group à l'approche des résultats annuels de la société le 18 mai.
Selon les estimations de Berenberg, la croissance devrait s'accélérer au premier trimestre grâce aux hausses de prix. Cependant, compte tenu d'une baisse moyenne de 1 % du cours de l'action au cours des six derniers jours de résultats annuels, ils ont considéré la prochaine mise à jour de la société comme un événement à risque.
Et ce malgré le fait que la société avait généralement bien respecté ses prévisions, bien que ses perspectives prospectives aient été décevantes. Par conséquent, les prévisions pour 2023/24 figuraient en tête de la liste des éléments à surveiller de Berenberg lors de la prochaine présentation des résultats.
Ensuite sur la liste de la banque allemande était de savoir si le soi-disant "sous-jacent EBITDA" avait déjà été utilisé, faisant référence à l'éventuelle annulation de la provision de bonus de l'entreprise afin d'atteindre ses prévisions de bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement en 2022/ 23.
D'autres questions clés étaient de savoir si la croissance moyenne des revenus par utilisateur de son activité fixe grand public avait continué de ralentir et le taux de déclin de la base haut débit de BT Openreach.
En ce qui concerne l'évaluation de l'entreprise, ils ont supposé qu'elle était bon marché en termes de bénéfices mais coûteuse en termes de flux de trésorerie. En termes de ratio cours / bénéfice, les actions semblaient moins chères, se négociant à un multiple de 10 contre 15 pour le secteur.
Analystes à JPMorgan ont déclaré mardi qu'ils étaient toujours "prudents" à l'égard du secteur de la construction de logements au Royaume-Uni malgré sa surperformance par rapport au marché depuis le début de l'année.
JPM estime que la valorisation du secteur a « pris de l'avance sur elle-même », avec des signes précoces de modération de la confiance et de stabilisation de la demande.
"Nous restons prudents car nous prévoyons une baisse de 160 points de base des marges d'exploitation consensuelles et une possibilité de baisse de la demande actuelle", a déclaré JPM, qui a réduit ses estimations de bénéfice avant impôts pour 2024/25 de 9% et 5%, respectivement.
Les analystes ont déclaré qu'ils continuaient de considérer les valorisations des moyennes capitalisations comme "particulièrement riches" par rapport au secteur au sens large et ont réitéré leur note de "sous-pondération" sur Vistry, Crête Nicholsonet Redrow. JPM a également noté que le plus gros inconvénient par rapport aux estimations de 2023 concernait Crest Nicholson et Taylor Wimpey, ce qui l'a amené à placer les deux actions sur sa "Negative Catalyst Watch".
La préférence de JPM dans le secteur reste pour Berkeley, Persimmonet Cloche, qui ont tous des cotes de « surpoids ».
"À notre avis, la sous-performance de Persimmon l'année dernière et depuis le début de l'année a réduit le risque de l'histoire des actions, car la rue s'attend à une baisse des marges beaucoup plus importante (10% pts contre 6% pts pour le secteur) et place le titre sur Positive Catalyst Watch dans la mise à jour du premier trimestre le 1 avril", a conclu JPM.