Broker Conseils : Persimmon, WH Smith, Oxford Biomedica, Just Group
Persimmon s'est effondré lundi alors que UBS a abaissé sa position sur le constructeur de maisons pour "vendre" de "neutre" et a réduit son objectif de cours sur l'action à 1,230.0 1,290.0p contre XNUMX XNUMXp, car il a cité le risque supplémentaire d'une dévalorisation.
"Nous pensons que Persimmon fait face à un risque de baisse supplémentaire alors que les marges et les rendements commencent à revenir à la moyenne du secteur au fil du temps", a déclaré la banque.
"Les actions restent avec une prime par rapport au secteur sur 1.3x P/TNAV par rapport au secteur sur 0.95x (2022E) et 1.2x P/TNAV par rapport au secteur sur 0.87x (2023E). Nous pensons que la prime pourrait se réduire à mesure que les marges et les rendements commencent à signifier un retour, en plus du courant descendant absolu attendu de la baisse des volumes et des prix en 2023/24E."
UBS a déclaré qu'elle pensait que les actions bénéficiaient toujours d'un rendement historiquement supérieur sur les capitaux employés, mais craignait que cette prime ne diminue, les actions aussi.
UBS a également noté que les taux de réservation étaient actuellement très faibles, Persimmon rapportant 0.48 ventes par site et par semaine au cours des six semaines précédant le 7 novembre, ce qui, selon elle, équivaut à une baisse de 40 % d'une année sur l'autre.
"La tendance s'est encore détériorée séquentiellement", a-t-il déclaré. "Nous nous attendons à ce que les taux de vente remontent à 0.60 en 2023E à mesure que les taux hypothécaires baissent, mais cela signifie toujours que les achèvements pourraient baisser de -30 % en 2023E (notre nouveau scénario de base).
Analystes à Berenberg augmenté leur prix cible sur le détaillant WH Smith de 1,900.0 2,000.0p à XNUMX XNUMXp lundi, indiquant que l'élan se construisait maintenant pour l'entreprise.
Berenberg a déclaré qu'à la suite des résultats annuels de WH Smith le 10 novembre, il avait relevé ses estimations de bénéfice par action de 7%, 8% et 6%, respectivement, sur la période 2023-25, tirée à la fois par une "plus forte que reprise "attendue" post-Covid-19 dans le trading.
La banque allemande, qui a réitéré sa note "d'achat" sur le titre, a également souligné que les ajouts de magasins de WH Smith pour l'année commerciale 2023 avaient désormais été guidés vers un niveau supérieur.
"La direction a guidé vers 125 nouveaux magasins de voyage, qui devraient ouvrir au cours de l'exercice 23, ce qui représente une croissance d'environ 10 % sur la base existante. La plus grande partie de cela se trouve aux États-Unis, où WH Smith prévoit maintenant d'ouvrir 70 magasins. pour l'exercice 23, soit une croissance de plus de 20 % sur les quelque 300 magasins actuellement", ont déclaré les analystes.
"Nous pensons que WH Smith a une opportunité structurelle significative de prendre des parts de marché en Amérique du Nord en particulier, et nous pensons que cet élan de conquête de magasins pourrait se poursuivre pendant un certain temps."
Berenberg a noté qu'il continue de croire que les estimations actuelles sont "conservatrices" et estime que les actions semblent "de plus en plus convaincantes".
Analystes à Liberum baisser leur cours cible pour les actions Oxford Biomédica de 1,390.0 1,010.0p à XNUMX XNUMXp lundi, arguant que l'offre pan-vectorielle de la société n'avait pas encore atteint une échelle suffisante pour assurer une rentabilité durable.
Cependant, Liberum a déclaré que pour que cela se produise, la poursuite des contrats remportés serait essentielle et a ajusté sa valorisation en réponse à l'attitude des marchés à l'égard du risque, de sorte qu'ils ne valorisaient désormais que les clients connus.
Néanmoins, les analystes, qui s'en sont tenus à leur note « d'achat » sur le titre, ont déclaré que l'impact du contexte macroéconomique sur le financement de la recherche et du développement n'était pas aussi négatif qu'on le percevait.
Les analystes ont également poussé à des mises à niveau des ventes à court terme de 5 à 15 % et s'attendent maintenant à ce que l'organisation de développement et de fabrication sous contrat atteigne le seuil de rentabilité sur la base des bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement en 2023.
Jefferies a commencé la couverture de Juste un groupe lundi avec une note "d'achat" et un objectif de prix de 115.0p, affirmant que la société était sur le point de bénéficier du marché des rentes en bloc le plus actif de tous les temps.
La banque a déclaré que son lancement se concentrait sur les sujets clés de la génération de capital, de l'exposition à l'immobilier et des perspectives du marché des rentes en bloc.
Il a noté qu'à la suite de la nomination du directeur général David Richardson en 2019, Just a pris un certain nombre de mesures pour renforcer le capital et réduire la sensibilité au marché immobilier britannique.
"Avec un ratio Solvabilité II susceptible d'être de 195% à la fin de l'année 2022F et des sensibilités immobilières presque divisées par deux depuis 2019, nous pensons que ces actions ont été mises en œuvre avec succès", a-t-il déclaré. "Malgré cela, le marché n'a accordé qu'un crédit minime à cela, le titre étant à peine réévalué, passant de 0.42x les fonds propres T1 en 2019 en moyenne à seulement 0.45x les fonds propres T1 maintenant."
En outre, Jefferies a déclaré que le marché des rentes en bloc était "prêt à décoller". Il a souligné que le Fonds de protection des pensions a prévu que les régimes de retraite à prestations définies du Royaume-Uni affichent actuellement un excédent de 375 milliards de livres sterling, ce qui représente un niveau de financement sans précédent pour les régimes.