Broker conseils : Redrow, St.James's Place
Berenberg a réduit sa note pour les constructeurs de maisons Redrow de « acheter » à « conserver » suite à la fusion annoncée de la société avec Barratt Developments.
Selon les termes de l'accord annoncé le mois dernier, les actionnaires de Redrow recevront 1.44 action Barratt pour chaque action Redrow. À l'époque, le cours de l'action de Barratt était de 530p avec l'offre sur Redrow à 763p par action, ce qui implique 1.2 fois la valeur de l'actif net tangible (TNAV).
"Cependant, avec la récente baisse du cours de l'action Barratt, l'offre sur Redrow s'élève désormais à 688 pence par action (impliquant un TNAV de 1.1x)", a déclaré Berenberg.
"Étant donné que nous estimons que la fusion se réalisera comme prévu et qu'elle reflète le cours actuel de l'action Barratt, nous mettons à jour notre objectif de cours et notre note pour Redrow."
La série broker a relevé son prix cible pour Redrow de 643p à 688p, ce qui implique très peu de hausse par rapport au prix actuel, en baisse de 1.3% à 658.5p à 0914hXNUMX GMT.
RBC Marchés des Capitaux Déclassé Place St James vendredi, il est passé de « performance du secteur » à « surperformance » et a réduit l'objectif de prix de 500p à 900p.
La banque a déclaré que la nouvelle d'une provision pour plaintes de 426 millions de livres sterling avait ajouté encore plus d'incertitude à un dossier d'investissement qui était déjà compliqué par la baisse prévue des bénéfices au cours des exercices 24 à 26.
"Alors que la réaction du cours de l'action (en baisse de 30 % après les résultats) et la valorisation actuelle (7.3x P/E FY25E) témoignent d'une vision pessimiste des perspectives du groupe, nous nous attendons désormais à ce que la clarté sur les risques (et la réduction de la décote observée) se développe au cours de la période. un horizon pluriannuel", indique-t-il.
"Sur une période de 12 mois, il est possible que l'actualité soit encore mitigée. Le contexte délicat de la collecte d'actifs, l'incertitude autour du flux de plaintes et la sortie potentielle du FTSE 100 sont des risques notables (tous échappant au contrôle du nouveau PDG), tandis que nous Je pense que les résultats d'une revue stratégique au premier semestre pourraient être accueillis positivement.
RBC a déclaré que les actions se négociant désormais à un rabais de 33 % par rapport à la moyenne des pairs sur la base du P/E pour l'exercice 25E, le marché intègre désormais sans doute implicitement un événement de dilution du BPA d'environ 48 %.
"Bien que la société n'ait donné aucune indication sur la nécessité d'une injection de capital, nous estimons que les risques futurs à cet égard ont augmenté à la suite de l'affaire historique de fourniture de conseils, où il est impossible d'exclure un futur renforcement des provisions.
"Nous notons que même si le groupe est extrêmement bien capitalisé, la position de liquidité semble centralement plus limitée, avec une facilité de crédit renouvelable disponible de 295 millions de livres sterling agissant comme tampon."
RBC a déclaré que la patience semble désormais être la clé de la performance.