Broker pourboires : Hiscox, National Express
Analystes à Berenberg ont augmenté leur objectif de prix sur l'assureur Hiscox de 1,015.0 1,285.0p à XNUMX XNUMXp jeudi, citant une "forte fin d'une année mouvementée".
Berenberg a déclaré qu'Hiscox avait terminé l'année en force, le groupe affichant un ratio combiné de 90.6% - dopé par 239.0 millions de dollars de libérations de réserves, ce qui a contribué à une augmentation de 25% des revenus techniques d'environ 270.0 millions de dollars en glissement annuel.
La banque allemande a déclaré qu'il s'agissait "d'un résultat solide" étant donné que 2022 était "une année volatile", Hiscox absorbant environ 183.0 millions de dollars de pertes importantes.
Pour l'avenir, Berenberg a déclaré que les perspectives restent "très attrayantes", non seulement pour Hiscox, mais pour tous les pairs du marché londonien, car la dynamique des taux dans les lignes de réassurance biens et spécialisées devrait persister, tandis que les conditions de souscription seraient peut-être les meilleures en décennies.
"Nous réduisons nos prévisions de GWP et NWP de groupe pour l'exercice 2023-24E de 4.9-4.7 % et 1.6-2.2 % respectivement en raison d'une croissance plus faible du commerce de détail. à la meilleure rentabilité attendue sur les grandes lignes de billets », a déclaré Berenberg, qui a réitéré sa note de « maintien » sur le titre.
Liberum Déclassé National Express jeudi pour « vendre » de « conserver » et réduire son objectif de cours sur le titre à 115.0p contre 155.0p, car il a déclaré que l'effet de levier restait sa principale préoccupation.
National Express a déclaré que malgré une exposition favorable aux mégatendances de décarbonation et d'urbanisation, il n'était pas convaincu de l'équilibre risque-récompense du groupe aux niveaux actuels, compte tenu des niveaux élevés d'endettement.
"L'engrenage de base de l'engagement est élevé mais a une marge raisonnable", a-t-il déclaré. "Cependant, le calcul des clauses restrictives exclut de nombreuses sources de quasi-dettes qui ajoutent à l'effet de levier effectif pour les actionnaires.
Liberum a également noté que sur un P/E 2023E de 10.7x et un EV/EBITDA de 6.5x, National Express se négociait bien en dessous de ses multiples moyens d'avant la pandémie.
"Nous reconnaissons le potentiel de hausse du groupe pour lequel l'offre est proposée, les fonds d'infrastructure étant les principaux candidats compte tenu de quatre approches de rachat divulguées publiquement pour les opérateurs de transport public cotés au Royaume-Uni l'année dernière. Cependant, nous pensons que les risques sont désormais orientés à la baisse, nous rétrograder notre recommandation », a-t-il déclaré.