Broker astuces : Haleon, Warpaint, Deliveroo
HSBC a commencé la couverture de Haléon jeudi avec une note « d'achat » et un objectif de cours de 370.0p alors qu'il examinait les actions de santé grand public, affirmant que la société se distinguait par la solidité de son portefeuille, la qualité de son exécution et un meilleur potentiel d'exploitation de nouvelles voies de croissance.
"Nous considérons Haleon comme possédant un portefeuille avantageux avec des positions solides dans ses principaux segments de produits et zones géographiques", a déclaré HSBC. « Plus important encore, nous considérons que la société fait preuve d'une exécution supérieure et possède un excellent potentiel de croissance à la fois au sein et au-delà de ses catégories actuelles. Tout cela devrait soutenir une croissance organique constante des ventes à un chiffre, ainsi qu'une progression constante des marges sous-jacentes.
HSBC a déclaré que sa confiance reposait sur un certain nombre d'éléments. Pour commencer, il pense que l'activité de soins bucco-dentaires du groupe peut continuer à générer une croissance organique des ventes de l'ordre de 5 à 5 % de manière constante.
L'autre caractéristique qui distingue Haleon de ses pairs est qu'elle semble réaliser certains des progrès les plus intéressants dans de nouveaux domaines thérapeutiques, tels que sa licence de produit contre la dysfonction érectile auprès de Futura Medical, a déclaré HSBC.
"Nous pensons qu'Haleon peut générer une solide expansion de sa marge à moyen terme grâce à son nouveau programme de productivité et à un meilleur effet de levier à mesure que la croissance des volumes se rétablit", a déclaré HSBC. "Nous reconnaissons que la participation de 22.6 % de Pfizer dans Haleon signifie qu'il y aura probablement d'autres placements dans les mois et les années à venir, compte tenu des commentaires antérieurs sur la réduction de sa participation, mais la réaction relativement modeste au placement le plus récent de 10 % suggère que cela devrait ne constituera pas une contrainte majeure pour le cours de l'action. Ayant été scindée avec un niveau d'endettement relativement élevé, la forte génération de liquidités au cours des 18 derniers mois a vu celle-ci chuter à moins de 3.0x ND/EBITDA.
HSBC a déclaré que, d'après ses prévisions actuelles, Haleon se négocie sur un ratio cours/bénéfice estimé pour 2024 de 18.3x et est globalement conforme à celui des biens de consommation de base européens sur une base de PE glissant sur 12 mois.
Berenberg a commencé la couverture de Peinture de guerre jeudi avec une note « d'achat » et un objectif de cours de 550.0p, car il a déclaré que le modèle commercial hautement générateur de liquidités de la société et son bilan sans dette soutiennent une forte croissance du chiffre d'affaires.
Warpaint possède les marques de cosmétiques W7 et Technic. Berenberg a noté que ses produits sont parmi les plus abordables de leur catégorie et sont distribués dans les principaux points de vente au détail dotés d'importants parcs de magasins.
"Historiquement, l'entreprise a connu des périodes difficiles de performance sur le marché final, liées aux difficultés du marché britannique", a-t-il déclaré. "Cependant, l'entreprise bénéficie désormais d'une approche plus diversifiée et renforcée, qui génère une appréciation du capital et une surperformance persistante du marché final. Nous prévoyons que cette tendance se poursuivra étant donné l'éventail d'opportunités structurelles et spécifiques aux entreprises à venir."
La banque allemande a souligné une reprise significative de sa marge, notant que la marge brute a augmenté de 800 points de base depuis l'exercice 2020, ce qu'elle considère comme durable.
"L'expansion historique de la marge a été stimulée par la croissance du volume du marché final, couplée à la décision stratégique de la direction d'affiner ses ventes hors marque et d'acquérir sa plateforme de vente et de marketing aux États-Unis", a noté Berenberg. "Nous prévoyons que la croissance du marché final sera axée sur le volume et soutiendra une nouvelle expansion de la marge. Nous prévoyons une augmentation de la marge brute de 120 points de base entre l'exercice 2024E et l'exercice 2028E."
Plateforme de livraison de repas Deliveroo a impressionné le marché avec des chiffres du premier trimestre supérieurs aux prévisions jeudi, mais ils n'ont pas suffi pour Capitale côtière de modifier sa note de « vente » sur le titre.
La série broker a reconnu que le nouvel exercice financier avait commencé légèrement mieux que prévu, avec des valeurs brutes de transactions dans les divisions Royaume-Uni-Irlande et internationale en hausse de 6 % sur un an.
Néanmoins, même si les taux de souscription semblent se stabiliser par rapport au trimestre précédent, Shore Capital a souligné que les chiffres de commandes étaient restés stables au Royaume-Uni et en Irlande, par rapport à la croissance au cours de la même période pour son rival Just Eat, ce qui montre que Deliveroo a continué à perdre. part de marché.
« Les taux de croissance des commandes dans les régions clés pour ROO semblent converger avec ceux des pairs et les pertes de parts de marché dans la région UK&I par rapport à Just Eat, malgré un taux de participation significativement plus élevé, le coût implicite de la croissance (lié aux promotions de prix, nous le soupçonnons) pourrait être légèrement décevant pour investisseurs", le broker .
Shore Capital a déclaré qu'il voyait "une meilleure valeur ailleurs", Deliveroo se négociant à des multiples de valorisation plus élevés que les autres acteurs du secteur malgré une croissance plus faible.