Broker conseils : Schroders, Reckitt Group, Jet2
Numis a réduit son objectif de prix pour Schroders de 380.0p à 365.0p jeudi après que les résultats du premier trimestre de la société de gestion d'actifs aient été "un peu plus faibles que prévu".
Fin mars, les actifs sous gestion (AuM) de Schroders s'élevaient à 760.4 milliards de livres sterling, contre 750.6 milliards de livres sterling à fin décembre 2023, mais 1 % de moins que l'estimation consensuelle de 769 milliards de livres sterling et 3 % de moins que celui de Numis. Prévisions de 782.6 milliards de livres sterling.
"Tous les domaines sont légèrement en deçà de nos attentes et de celles du consensus, les solutions étant le principal détracteur (environ 3 à 4% léger)", a déclaré Numis.
Les broker a déclaré que, étant donné que Schroders ne publie pas de répartition flux/performance, il est difficile de déterminer avec précision si cela est dû aux flux ou aux performances – ou aux deux. Cependant, "nous pensons qu'il est raisonnable de supposer que le groupe a enregistré des sorties nettes dans la plupart des domaines d'activité, compte tenu des actifs sous gestion déclarés et des mouvements de marché dans les principales classes d'actifs au cours de la période".
Numis, qui a une note « conserver » sur le titre, a réduit ses prévisions de bénéfice par action pour Schroders au cours des deux prochaines années de 7 % et 8 % respectivement, et a déclaré que la valorisation actuelle du titre – s'échangeant à environ 12 fois les bénéfices prévisionnels – c'était "juste" pour l'instant
"Nous pensons que, dans l'ensemble, la stratégie en cours visant à repositionner le groupe vers les marchés privés, la richesse et les solutions est la bonne pour le groupe, même si les domaines traditionnels dominent encore aujourd'hui", a déclaré le broker dit. "Par conséquent, si les investisseurs souhaitent s'exposer à ces segments du secteur à plus forte croissance, nous préconisons d'investir dans les sociétés purement spécialisées de ces domaines, plutôt que dans Schroders."
Analystes à Berenberg a abaissé son objectif de prix sur le fabricant d'articles ménagers Groupe Reckitt de 5,800.0 5,100.0p à XNUMX XNUMXp jeudi, citant une visibilité limitée à l'avenir.
Berenberg a noté que les résultats du premier trimestre de Reckitt ont révélé que les ventes du groupe à données comparables ont augmenté de 1 %, en avance sur les attentes visibles du consensus alpha d'une baisse de -1.5 %, tirée par un rapport prix/mix de 1.1 % et une baisse des volumes de seulement 2.0 %. %, ce dernier étant nettement meilleur que les 0.5% attendus.
Au niveau de la division, l'hygiène a enregistré une croissance des ventes à données comparables de 7.1 %, tandis que les ventes de la santé à données comparables ont augmenté de 1.0 % et la nutrition a diminué de 9.9 %, mieux que la baisse de 14.2 % prévue par les analystes. Les ventes réelles du groupe, de 3.73 milliards de livres sterling, ont également dépassé de 1 % le consensus.
"Après six trimestres de baisse des volumes à un chiffre, l'évolution des volumes meilleure que prévu au premier trimestre amènera probablement certains investisseurs à revoir les arguments d'investissement sur Reckitt. L'argument haussier, à notre avis, inclut le retour potentiel aux volumes. la croissance, qui semble plus proche qu'il y a quelques mois (nous nous attendons désormais à ce que les volumes deviennent positifs au troisième trimestre par rapport au quatrième trimestre précédent). La croissance des prix pourrait également s'avérer plus résiliente, la direction prenant des augmentations de prix sélectives cette année et des perspectives constructives sur le mix. car les plateformes d'innovation semblent soutenir la premiumisation au sein des Powerbrands de l'entreprise. Par conséquent, le cycle de dégradation des bénéfices pourrait ne pas persister au deuxième semestre 1 comme nous l'avions précédemment prévu », a déclaré Berenberg.
"Cela étant dit, après des années de volatilité importante, le scénario baissier comprend une visibilité limitée et un risque pour les bénéfices en raison d'une détérioration du contexte de consommation, de taux de change défavorables et de cessions d'entreprises dilutives pour les bénéfices. En outre, les risques de litiges en cours liés à l'entérocolite nécrosante ( NEC) aux États-Unis, pourraient limiter toute réévaluation des actions à court terme. »
En plus d'abaisser son objectif de cours sur le titre, la banque allemande a également réitéré sa note « conserver » sur l'action Reckitt.
RBC Marchés des Capitaux a levé son objectif de cours le Jet2 jeudi à 2,000.0 1,950.0p contre XNUMX XNUMXp suite à la déclaration commerciale de la société un jour plus tôt.
La banque canadienne a déclaré qu'elle apportait des modifications mineures aux prévisions de rentabilité et intégrait la position de trésorerie brute de Jet2 pour l'exercice 24 d'environ 2.3 milliards de livres sterling, ce qui était supérieur à ses attentes précédentes de 3.0 milliards de livres sterling et entraînait l'augmentation de l'objectif de prix.
"La modeste augmentation de notre PT est plus notable dans le contexte de la baisse du cours de l'action Jet2 hier", a-t-il déclaré.
RBC a noté que les actions avaient chuté après le communiqué, les commentaires sur les prix de l'été 2024 suscitant des inquiétudes.
Jet2 a déclaré dans le communiqué que les prix réservés à ce jour pour l'été 2024 montraient une légère augmentation, même si récemment, les prix ont été plus compétitifs, en particulier pour les départs d'avril et de mai.
Cependant, RBC a déclaré qu'elle n'était pas préoccupée par les commentaires sur les prix de l'été 2024 et que ses prévisions de rendement des billets de vacances/billets pour l'exercice 24/25 en hausse d'environ 2.5 %/2.7 % n'étaient pas modifiées de manière significative. Il a également déclaré que la valorisation restait attractive.
« Compte tenu de la valorisation moyenne de l'EV avec et sans revenus différés, Jet2 se négocie à environ 4x 24/25 EV/EBIT en dessous d'easyJet à environ 6.2x 24/25 EV/EBIT (sur la même base) selon nos prévisions, à la fois à une réduction pour les transporteurs européens à très bas prix", a-t-il déclaré.