Broker conseils : NatWest, Pensionbee, Greggs
Capitale côtière a réitéré sa note « achat » sur la banque NatWest après un premier trimestre supérieur aux prévisions, mais a déclaré qu'il voyait le moins de potentiel de hausse dans le titre par rapport au secteur bancaire dans son ensemble.
NatWest a annoncé un bénéfice avant impôts de 1.33 milliard de livres sterling pour les trois premiers mois de l'année, en baisse de 27 % sur un an, mais de 68.0 millions de livres sterling en avance sur les prévisions du consensus, soit un rythme de 5 %. Cela s'explique par des changements positifs dans les revenus nets d'intérêts, les dépréciations et les frais de litiges et de conduite. Le bénéfice par action déclaré de 10.5p a dépassé le consensus de 9%, la valeur liquidative corporelle par action de 302.0p a dépassé le consensus de 9.0p, tandis que le rendement déclaré des capitaux propres tangibles de 14.2% a dépassé le consensus de 1.3 points de pourcentage.
Cependant, le fait que le conseil d'administration de NatWest ait choisi de maintenir inchangées ses prévisions pour l'ensemble de l'année pourrait « décevoir les investisseurs » après une récente forte hausse des actions, a déclaré Shore Capital, soulignant que le titre avait bondi de 32 % jusqu'à présent cette année. surperformant l'indice FTSE All-Share de 28 %
L'estimation de la juste valeur des actions par Shore Capital était de 315.0 pence, ce qui implique une hausse de seulement 9 % par rapport au prix de jeudi – bien que le gain de 3.4 % de vendredi matin à 299.7 pence réduit quelque peu ce chiffre.
"NatWest offre actuellement le moins de potentiel de hausse par rapport à la juste valeur parmi les grandes banques britanniques. Nous conservons une recommandation d'achat pour l'instant, mais nous examinerons le bien-fondé de cette recommandation à la lumière de toute réaction du cours de l'action et des commentaires supplémentaires sur l'appel aux résultats." » a déclaré Shore Capital.
Jefferies a augmenté son objectif de prix pour Pensionbee de plus de 60 %, de 107.0p à 172.0p, après que les résultats du premier trimestre aient dépassé les attentes, affirmant que le fonds de pension dispose d'une importante opportunité de marché pour se développer aux États-Unis.
Les actifs sous administration ont dépassé les prévisions au premier trimestre, tant en termes de flux que d'évolution des marchés. "Les coûts ont également été inférieurs à nos attentes : les coûts de marketing, de gestion financière et de personnel ont tous été inférieurs à nos attentes. L'augmentation des AUA et la baisse des coûts ont tous deux des effets positifs sur nos prévisions de bénéfices", a déclaré Jefferies.
Les broker, qui a réitéré sa note « acheter » sur le titre, s'attend désormais à ce que Pensionbee bascule dans le noir cette année, prévoyant un bénéfice sous-jacent ajusté de 400,000 3.4 £, à comparer aux projections précédentes d'une perte de XNUMX millions de livres sterling. De plus, Jefferies a déclaré que ses prévisions "restent assez conservatrices".
"Le scénario de hausse le plus important réside peut-être dans les progrès rapides aux États-Unis. Les fonds de pension y ont des actifs d'environ 27 15 milliards de dollars, soit environ XNUMX fois la taille du marché britannique [...] Avec le soutien de leur partenaire basé aux États-Unis, nous on s'attend à ce que l'expansion en Amérique ne freine que peu les coûts de marketing et qu'une contribution positive devrait donc arriver très prochainement", a déclaré le broker .
Cependant, sans orientations ni objectifs détaillés de la part de la société, Jefferies n'a pas encore formulé d'hypothèses spécifiques concernant ses activités aux États-Unis.
Analystes à Berenberg ont augmenté leur objectif de prix sur la chaîne de boulangerie Greggs de 3,550.0 3,990.0p à XNUMX XNUMXp vendredi, car il a noté que l'attrait des clients s'était élargi à mesure que sa part de marché augmentait.
Berenberg a noté que Greggs avait réalisé des « progrès encourageants » dans plusieurs initiatives de croissance, qui montraient désormais des signes de succès à mesure que la part de marché de l'entreprise atteignait un niveau record et bénéficiait d'un attrait plus large pour les clients.
La banque allemande, qui a réitéré sa note 'achat' sur le titre, a déclaré que Greggs a fait preuve d'une "croissance résiliente de son chiffre d'affaires", car elle bénéficie de plus en plus de l'introduction des soldes du soir et de l'expansion de son parc de magasins, ainsi que de la livraison et améliorations de la fidélité/de l'application.
« Nous mettons à jour nos prévisions de bénéfices pour refléter des taux de croissance des revenus légèrement plus élevés, qui sont plus que compensés par une augmentation des estimations de croissance des coûts. Ces changements reflètent les résultats de l'entreprise pour l'exercice 2023 (publiés le 5 mars) et génèrent respectivement 4 % et Baisse de 5 % de nos prévisions PBT ajustées pour les exercices 2024E et 2025E par rapport à nos attentes antérieures", a déclaré Berenberg.
« Nous modélisons une croissance du chiffre d'affaires à périmètre constant de 8.5 % en glissement annuel au premier semestre 1E et supposons une tarification égale aux prévisions de coûts (environ 2024 à 4 % en glissement annuel), avant un léger retour à la croissance du chiffre d'affaires au deuxième semestre à mesure que les prix se modèrent. Nous augmentons nos estimations de croissance des coûts pour modéliser une croissance stable. marges de bénéfice avant impôts sur l'exercice 5E à l'exercice 2E compte tenu de l'émergence de coûts de main-d'œuvre accrus, associés aux investissements liés aux sites nouvellement introduits.