HSBC lance Haleon en phase d'achat
Groupe Foxton
58.00p
08:24 01/05/24
HSBC a commencé la couverture de Haléon jeudi avec une note « d'achat » et un objectif de cours de 370p alors qu'il examinait les actions de santé grand public, affirmant que la société se distinguait par la solidité de son portefeuille, la qualité de son exécution et un meilleur potentiel d'exploitation de nouvelles voies de croissance.
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"Nous considérons Haleon comme possédant un portefeuille avantageux avec des positions solides dans ses principaux segments de produits et zones géographiques", a déclaré HSBC.
« Plus important encore, nous considérons que la société fait preuve d'une exécution supérieure et possède un excellent potentiel de croissance à la fois au sein et au-delà de ses catégories actuelles. Tout cela devrait soutenir une croissance organique constante des ventes à un chiffre, ainsi qu'une progression constante des marges sous-jacentes.
HSBC a déclaré que sa confiance reposait sur un certain nombre d'éléments. Pour commencer, il pense que l'activité de soins bucco-dentaires du groupe peut continuer à générer une croissance organique des ventes de l'ordre de 5 à 5 % de manière constante.
"Il lui reste encore beaucoup de marge pour améliorer la pénétration dans ses domaines thérapeutiques clés que sont la sensibilité, la santé des gencives et le soin des prothèses", a-t-il déclaré.
L'autre caractéristique qui distingue Haleon de ses pairs est qu'elle semble réaliser certains des progrès les plus intéressants dans de nouveaux domaines thérapeutiques, tels que sa licence de produit contre la dysfonction érectile auprès de Futura Medical, a déclaré HSBC.
"Il offre également une option à moyen terme allant des commutateurs Rx aux commutateurs OTC", a indiqué la banque.
« Nous pensons qu'Haleon peut générer une solide expansion de sa marge à moyen terme grâce à son nouveau programme de productivité et à un meilleur effet de levier à mesure que la croissance des volumes se rétablit.
"Nous reconnaissons que la participation de 22.6 % de Pfizer dans Haleon signifie qu'il y aura probablement d'autres placements dans les mois et les années à venir, compte tenu des commentaires antérieurs sur la réduction de sa participation, mais la réaction relativement modeste au placement le plus récent de 10 % suggère que cela devrait ne constituera pas une contrainte majeure pour le cours de l'action. Ayant été scindée avec un niveau d'endettement relativement élevé, la forte génération de liquidités au cours des 18 derniers mois a vu celle-ci chuter à moins de 3.0x ND/EBITDA.
HSBC a déclaré que, d'après ses prévisions actuelles, Haleon se négocie sur un ratio cours/bénéfice estimé pour 2024 de 18.3x et est globalement conforme à celui des biens de consommation de base européens sur une base de PE glissant sur 12 mois.
"Compte tenu de la perspective d'une croissance organique constante d'environ 5 % des ventes, d'une expansion régulière des marges et d'un désendettement supplémentaire, nous pensons qu'Haleon peut gagner une prime significative par rapport au secteur européen des biens de consommation de base dans son ensemble au fil du temps", a-t-il déclaré.
À 0900 BST, les actions ont augmenté de 1% à 323.40p.