Berenberg déclasse Johnson Matthey à « conserver »
Johnson Matthey
1,804.00p
16:45 03/05/24
Berenberg Johnson Matthey a déclassé jeudi sa note de « à conserver » plutôt qu'à « acheter », car il a réduit l'objectif de prix de 1,650 2,200 pence à XNUMX XNUMX pence, affirmant qu'ils étaient « intéressants, mais plus convaincants ».
Produits chimiques
9,338.54
16:54 03/05/24
FTSE 250
20,164.54
17:00 03/05/24
FTSE 350
4,515.50
16:54 03/05/24
FTSE All-Share
4,469.09
17:14 03/05/24
La banque a déclaré que l'histoire des actions de Johnson Matthey (JMAT) était « absorbante ».
"Il existe peu d'exemples plus clairs de la tension entre un cœur de métier en déclin (les catalyseurs automobiles) et de nouveaux segments de croissance (les catalyseurs, la technologie de l'hydrogène)", peut-on lire.
Il a noté que les progrès réalisés sous la direction du nouveau directeur général pour obtenir des clients pour les technologies de catalyseurs et des contrats d'ancrage dans l'hydrogène laissaient à la banque l'espoir d'un redressement.
Cependant, Berenberg a déclaré qu'il était « devenu de plus en plus sceptique » quant à la capacité de JMAT à accroître ses bénéfices au cours des prochaines années ou à élargir son multiple de valorisation au-delà d'environ 7x EV/EBITDA.
Il a souligné que les prix des métaux du groupe du platine, en particulier le rhodium, étaient sous pression et que des taux d'intérêt plus élevés ne soutenaient pas les ventes d'automobiles.
"Le retard de plus en plus probable et/ou l'affaiblissement de la législation sur les émissions Euro 7 limite également la hausse des estimations consensuelles des bénéfices pour la division air pur de l'entreprise", a-t-il déclaré. "Le côté acheteur est probablement conscient que l'EBIT consensuel est trop élevé à court terme, mais nous sommes mal à l'aise en restant acheteurs lorsque notre EBIT est proche de 20 % en dessous du consensus Bloomberg pour 2026.
"La dynamique à la baisse des bénéfices et les investissements nécessaires dans la croissance remettent en question la viabilité à moyen terme du plancher de dividende de 77 GBP/action. Nous prévoyons une réduction pour l'exercice 2025."