Goldman déclasse Burberry et réduit son objectif de prix
Marque de mode de luxe Burberry s'est effondré lundi après Goldman Sachs a abaissé la note des actions de « neutre » à « acheter » et a réduit l'objectif de cours de 1,663 2,345 pence à XNUMX XNUMX pence.
Groupe Burberry
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Goldman a déclaré qu'il continue d'apprécier l'opportunité de croissance à long terme de Burberry, mais qu'il s'est montré trop optimiste quant au rythme de l'accélération à vie et aux niveaux d'investissement requis pour la soutenir, ce qui retarde sa thèse d'expansion des marges.
"Notre position positive antérieure sur la thèse d'investissement chez Burberry reposait sur un nouveau produit entraînant une accélération de la croissance à périmètre constant et une amélioration de la densité des magasins, qui à leur tour stimulent l'expansion des marges", a-t-il déclaré.
"Bien que la direction ait réitéré son ambition de 4 milliards de livres sterling de chiffre d'affaires dans le trading update (12 janvier), nous prévoyons que cela prendra plus de temps que prévu initialement."
En outre, GS a déclaré que la baisse de la rentabilité par rapport aux attentes antérieures suggère que des investissements plus importants sont nécessaires pour redresser les ventes.
"Sur nos estimations révisées, nous tablons désormais sur une marge EBIT de 14.5 % pour l'exercice 24E (au lieu de 17.3 %), ce qui représente une baisse de 600 points de base sur un an, ou -450 points de base chez cFX (contre -160 points de base auparavant sur cette base).
« Nous prévoyons que les vents contraires sur la marge brute (stocks plus élevés) et l'augmentation des dépenses d'exploitation freineront probablement l'expansion de la marge au cours de l'exercice 25 et nous attendons désormais une marge EBIT de 14.6 % pour l'exercice 25 (+10 pb sur un an et par rapport à notre prévision précédente de 18.1 %).
GS a déclaré qu'il s'était trompé dans sa thèse d'investissement sur Burberry, comme en témoigne la sous-performance de 29 % de la société par rapport à l'ensemble de ses pairs au cours des 12 derniers mois.
La banque a noté que depuis leur ajout à la liste « d'achat » en juillet 2021, les actions ont sous-performé l'indice FTSE World Europe de 39 % – elles sont en baisse de 34.1 % contre un FTSE World Europe en hausse de 4.9 %.
Goldman a déclaré que la composante fondamentale de son objectif de prix sur 12 mois est dérivée de l'actualisation des flux de trésorerie et diminue de 27% à 1,501 2,062 pence contre 15 10 pence. Cela reflète (i) une baisse de 12 % de ses prévisions de bénéfice sous-jacent et de flux de trésorerie disponibles sur sa période de prévision de 100 ans ; et (ii) un impact de -10 % dû à l'augmentation de son coût moyen pondéré du capital de XNUMX points de base à XNUMX % pour refléter la visibilité réduite de la progression des bénéfices alors que la marque investit pour réaccélérer sa dynamique dans un environnement macroéconomique plus difficile.
A 1140h4 GMT, les actions étaient en baisse de 1,233% à XNUMX XNUMXp.