Berenberg déclasse Redrow en raison d'un potentiel de hausse limité
Redrow
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08:50 14/05/24
Berenberg a abaissé la note du constructeur de maisons Redrow de « acheter » à « conserver » suite à l'annonce de la fusion de la société avec Barratt Developments.
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Selon les termes de l'accord annoncé le mois dernier, les actionnaires de Redrow recevront 1.44 action Barratt pour chaque action Redrow. À l'époque, le cours de l'action de Barratt était de 530p avec l'offre sur Redrow à 763p par action, ce qui implique 1.2 fois la valeur de l'actif net tangible (TNAV).
"Cependant, avec la récente baisse du cours de l'action Barratt, l'offre sur Redrow s'élève désormais à 688p par action (impliquant un TNAV de 1.1x)", a déclaré Berenberg. "Étant donné que nous estimons que la fusion se réalisera comme prévu et qu'elle reflète le cours actuel de l'action Barratt, nous mettons à jour notre objectif de cours et notre note pour Redrow."
La broker a relevé son prix cible pour Redrow de 643p à 688p, ce qui implique très peu de hausse par rapport au prix actuel, en baisse de 1.3% à 658.5p à 0914hXNUMX GMT.
Quant à la justification de la fusion, Berenberg a déclaré : « Barratt et Redrow ont mis en avant les avantages qui découleront de la fusion proposée en termes de produit, de marque, de synergies et de bilan. Nous soupçonnons que l'expansion de son parc foncier a également été un moteur important pour Barratt, tandis que les actionnaires de Redrow ont l'avantage soit de cristalliser la prime de 27 % offerte (comme le jour de l'offre), soit de rester actionnaires dans l'entité combinée, où nous sommes convaincus que l'objectif de synergie de 90 millions de livres sterling sera atteint.