BofA ML met à niveau Johnson Matthey pour « acheter »
Johnson Matthey
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16:45 03/05/24
Bank of America Merrill Lynch mis à jour Johnson Matthey lundi pour « acheter » après « sous-performance » et a augmenté l'objectif de prix de 2,000 1,600 pence à XNUMX XNUMX pence, affirmant que la société avait un profil de flux de trésorerie bien meilleur que ses décotes de valorisation.
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"Nous pensons que Johnson Matthey (MAT) peut extraire plus de valeur que nous ne le pensions auparavant de sa franchise Clean Air grâce aux efforts de réduction des coûts de la direction", a déclaré BofA.
"Nous constatons également des signes encourageants indiquant qu'elle peut générer de nouvelles sources de revenus dans son activité Catalyst Tech."
La banque a déclaré que sa « plongée approfondie » dans les carburants d’aviation durables (SAF) laisse entrevoir un marché adressable de 2.6 milliards de livres sterling pour le JMAT d’ici 2030.
"La réglementation pousse les compagnies aériennes à utiliser des biocarburants, l'UE exigeant un mélange de 6 % et les États-Unis visant 10 % d'ici 2030", indique le texte. "Il est crucial que la saisie de cette opportunité ne nécessite que des investissements modestes (contrairement aux batteries) compte tenu d'un modèle commercial de licence et de son expertise existante dans le gaz de synthèse (risque de réinvestissement plus faible)."
Bank of America a déclaré que la technologie de JMAT semble crédible compte tenu de neuf contrats de carburant durable remportés avec des partenaires/clients, notamment BP ainsi que chaux, et un pipeline de 100 projets supplémentaires.
« La réalisation de ces objectifs devrait accélérer la croissance des bénéfices, compte tenu de la marge élevée sur les licences. Ainsi, alors que Catalyst Tech ne représente qu'environ 15 % de l'EBIT du groupe, nous pensons que les bénéfices pourraient tripler d'ici 2030E, compensant le déclin des activités historiques Clean Air et PGM qui ont été confrontées à vents contraires liés à l’adoption des véhicules électriques.
La banque a également noté que la direction « prend au sérieux » la réduction des coûts.
"Le changement culturel de la direction, qui accepte le sort des activités historiques, profite aux marges", a-t-il déclaré.
« Les premiers signes de réussite sont l'amélioration de la croissance sous-jacente de l'EBIT pour cette année, à mesure que des économies de coûts sont réalisées. D'autres sont susceptibles d'arriver : le nouveau directeur financier est convaincu de dépasser l'objectif d'économies de 150 millions de livres sterling et voit beaucoup plus à tirer de Clean Air.
BofA a déclaré que le marché était naturellement préoccupé par le déclin structurel et le risque de réinvestissement d'une activité principale, comme l'indique la dépréciation significative des actions ces dernières années.
Cependant, il a déclaré que les résultats récents révélaient des avantages pour les objectifs de réduction des coûts, la discipline financière dans la réduction des investissements dans l'hydrogène et une série de récompenses Catalyst Tech.
"Nous constatons donc une optionnalité bon marché sur les actions à mesure que la stratégie de la direction gagne du terrain", a-t-il déclaré.
A 1250h3.5 GMT, les actions étaient en hausse de 1,599.50% à XNUMXp.