JPMorgan élève Severn Trent à "neutre"
Severn Trent
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13:04 15/05/24
JPMorgan Cazenove a amélioré sa position sur Severn Trent mercredi alors qu'il examinait le secteur de l'eau au Royaume-Uni.
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La banque a déclaré qu'elle était désormais "de plus en plus positive" à l'égard du secteur britannique de l'eau, après une sous-performance depuis qu'elle est devenue prudente en juin dernier.
"Depuis cette époque, United Utilities a affiché une performance conforme à l'indice FTSE Utilities, tandis que Severn Trent a sous-performé d'environ 10 points de pourcentage et Flamme par c30ppt. Nous constatons toujours une faible visibilité réglementaire à ce stade du cycle réglementaire, des rendements proposés peu attrayants par rapport aux réseaux électriques et un écart de rendement des dividendes par rapport aux gilts britanniques à 10 ans qui reste à son plus bas niveau depuis 10 ans.
"Nous pensons toutefois que ces risques sont suffisamment reflétés dans les cours des actions aujourd'hui, les sociétés cotées se négociant largement autour de leur RCV (valeur du capital réglementaire)."
JPM a déclaré que les plans d'affaires publiés lundi montrent qu'il existe une dynamique de croissance pour le secteur, avec davantage d'investissements nécessaires pour améliorer les performances environnementales.
"À notre avis, le chaînon manquant est une amélioration des rendements autorisés proposés - nous n'attendons pas de mise à jour sur ce front avant l'été 2024, et nous ne tenons pas non plus pour acquis que le régulateur sera généreux.
"Nous rehaussons Severn Trent à neutre car la société se négocie désormais en dessous de notre objectif mis à jour de 2,400 2,425 pence pour le riz." Il avait précédemment évalué les actions comme « sous-pondérées » avec un objectif de cours de XNUMX XNUMX pence.
"Nous restons à l'écart dans les mois à venir car nous pensons que le contexte macroéconomique sera le principal moteur de la performance du cours des actions, et nous ne considérons pas le rapport risque/récompense comme attrayant à la hausse comme à la baisse à ce stade."
Les principaux choix de JPM restent les actions exposées à UK Power Generation - SSE, Centrica, Drax - et les réseaux électriques britanniques tels que SSE et grille nationale. Son premier choix est SSE.