RBC Capital met à niveau le propriétaire de Transact, IntegraFin, pour « surperformer »
IntégraFin Holding
303.50p
16:40 07/05/24
RBC Marchés des Capitaux Propriétaire de transaction amélioré IntégraFin Holdings jeudi pour « surperformer » par rapport aux « performances du secteur » et relever l'objectif de prix de 330p à 280p.
Services financiers
14,644.56
17:14 07/05/24
FTSE 250
20,413.08
17:14 07/05/24
FTSE 350
4,570.66
17:14 07/05/24
FTSE All-Share
4,522.99
16:54 07/05/24
La banque a déclaré qu'au milieu des sables mouvants du régime relativement nouveau des droits de consommation, IntegraFin se distingue comme la plateforme britannique la mieux positionnée.
"Nous considérons IHP comme l'activité la plus compatible avec l'esprit de la réglementation relative au devoir de consommation, qui continue d'être une source d'incertitude pour le secteur patrimonial britannique", a-t-il déclaré.
« Cela est démontré par la politique du groupe centrée sur le client, consistant à répercuter les intérêts gagnés sur les liquidités des clients, ainsi que par l'engagement à long terme de réduire les frais des clients. En conséquence, nous considérons qu'IHP est confronté à un profil de risque fondamentalement inférieur à celui des bénéfices cotés. des pairs de la plateforme (Hargreaves Lansdown/ et AJ Bell) qui ont généré des revenus et des bénéfices importants grâce aux intérêts sur les liquidités des clients.
RBC a déclaré que les améliorations des bénéfices de ses pairs provenant de cette source sont désormais pleinement intégrées dans les estimations consensuelles, tandis que les avantages en matière de réputation d'IHP sont probablement sous-estimés, mais devraient s'accumuler au fil du temps et étayer sa confiance dans les fonds futurs selon les perspectives de croissance.
Elle a noté que les revenus d'IntegraFin proviennent principalement de la plateforme de conseil - Transact - qu'elle considère de plus en plus préférable au marché D2C, où des dépenses de marketing plus élevées sont de plus en plus une caractéristique.
RBC a également déclaré qu'un retour à la croissance constitue un bon moment pour acheter.
« Une complication dans le dossier d'investissement de l'IHP au cours des 18 derniers mois a été la contraction du BPA attendue au cours des exercices 22 à 24. Cependant, avec l'attention du marché susceptible de se déplacer vers les multiples de bénéfices prévisionnels pour l'exercice 25, nous pensons que ce problème diminuera au cours de 2024, à mesure que nous attendez-vous à ce que la croissance du BPA et du DPS se rétablisse.
"À notre avis, les problèmes qui ont freiné la progression des bénéfices sont désormais pour la plupart derrière l'entreprise - par exemple, nous prévoyons que Time4Advice passera de la perte au bénéfice d'ici l'exercice 25.
« De plus, les prévisions concernant l'évolution des coûts du groupe se sont nettement améliorées et les impacts des dépenses technologiques élevées ont maintenant été entièrement digérés, ce qui signifie que l'effet de levier opérationnel et l'expansion de la marge devraient revenir après l'exercice 24. Nous prévoyons un TCAC du BPA de 9 % sur les exercices 24 à 26. »
Enfin, la banque a déclaré que les valorisations actuelles sont attrayantes par rapport à ses pairs.
"Nous pensons que la composition supérieure des revenus d'IHP, son risque réglementaire moindre et son exposition préférable au marché méritent une note premium par rapport à son homologue le plus proche, AJ Bell", a-t-il déclaré.
Il a déclaré que la sous-performance et la déévaluation du titre depuis le début de l'année étaient injustifiées, créant ainsi un point d'entrée attrayant.