Morgan Stanley relève Landsec en « surpondération »
Groupe des titres fonciers
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16:40 10/05/24
Morgan Stanley a amélioré sa position sur Titres fonciers de « surpondération » à « surpondération » lundi et a réitéré sa note de « surpondération » le Terre britannique car il indiquait une stabilisation des rendements immobiliers.
Compagnie foncière britannique
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Fiducies de placement immobilier
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La banque a relevé son objectif de prix sur Landsec à 730p contre 650p et sur British Land à 460p contre 405p.
Il a noté que les investisseurs qui détenaient des actions British Land et Landsec au cours de la dernière décennie ont réalisé un rendement total de 0 à 1 % par an, dividendes compris.
"C'est inhabituel dans la mesure où le rendement total moyen pour les actionnaires était de 9% par an pour les deux au cours des trois décennies précédentes", a-t-il déclaré.
« La dernière décennie a été marquée par de fortes pressions structurelles sur le commerce de détail (valorisation des actifs au Royaume-Uni en baisse de 65 % et loyers en baisse de 30 à 40 % en moyenne) et récemment sur les bureaux, l'incertitude liée au Brexit, le Covid, ainsi que la montée en puissance de grands spécialistes du secteur. Certains facteurs ont plus que compensé les effets favorables des taux bas. »
Morgan Stanley a déclaré que les profils de rendement basés sur la valeur liquidative sont jugés convaincants et que les valeurs liquidatives sont susceptibles d'atteindre un creux.
Il a souligné que les deux sociétés visent désormais un rendement comptable total de 8 à 10 % à moyen terme, ce qu'elles estiment réalisable. Les portefeuilles de commerces de détail et de bureaux ont largement été réévalués, les structures de capital sont appropriées, les loyers augmentent, "et tous deux jouent un rôle offensif grâce à des investissements nets opportunistes, même s'ils restent quelque peu contraints en termes de capital", a-t-il déclaré.
« Non seulement ce niveau de rendement comptable (dividende en espèces + variation de la valeur liquidative, en tant que partie de la valeur liquidative) suggère qu'une réévaluation est probable, mais il est également cohérent avec le niveau historique de la moyenne annuelle à long terme de 9 % du total des actionnaires. (dividende en espèces + variation du cours de l'action, en proportion du cours de l'action) ; sur le long terme, le rendement total pour l'actionnaire converge avec les rendements totaux basés sur la valeur liquidative."
À 0925h1.4 GMT, les actions Landsec étaient en hausse de 660.40% à 0.6p, tandis que British Land était en hausse de 381.70% à XNUMXp.