JPM rétrograde IHG à "neutre", réitère le "surpoids" sur Whitbread
InterContinental Hotels Group
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16:35 03/05/24
JPMorgan Cazenove Déclassé InterContinental Hotels Group vendredi, mais a réitéré sa note de "surpoids" au propriétaire de Premier Inn Whitbread car il a jeté un coup d'œil aux hôtels de l'UE.
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"Nous réévaluons nos convictions au sein des hôtels de l'UE, en adoptant une vision plus prudente du secteur suite aux tendances de loisirs post-Covid très favorables, avec Whitbread notre seul OW restant maintenant", a-t-il déclaré. "Bien que nos estimations restent en avance sur le consensus général, sur la base d'un élan solide et continu, il existe une incertitude claire quant à la direction des revenus par chambre disponible pendant l'hiver et des inquiétudes croissantes autour du consommateur."
JPM a ramené IHG de "surpondéré" à "neutre" et a réduit l'objectif de prix à 5,900 6,100p contre XNUMX XNUMXp, car il a fait valoir qu'il y avait une hausse limitée à gauche.
"Nous avons du mal à voir à la hausse les multiples actuels, avec la plupart des bonnes nouvelles liées à la réouverture derrière nous et des inquiétudes concernant la durabilité des prix (combinées à une macro/consommateur incertaine)", a-t-il déclaré.
Il a ajouté que les actions se négocient conformément aux multiples historiques, ayant relativement bien performé depuis le début de l'année, surperformant Accor et Whitbread.
JPM a réduit son objectif de prix sur Whitbread à 4,100 4,150p contre XNUMX XNUMXp, mais a maintenu sa note « d'achat ».
"Nous voyons un risque à la hausse dans les estimations et l'évaluation de WTB : (1) Mixage défensif des revenus (valeur, domestique, moins de cols blancs) sur des marchés structurellement attrayants, (2) Optionnalité allemande non (encore) valorisée alors que les pertes s'infléchissent finalement, (3) pleine propriété fournissant un certain soutien à la valorisation, (4) Valorisation attrayante (actions -c15 % depuis le début de l'année par rapport au bénéfice avant augmentations d'impôts de c25 %).
"Nous évaluons désormais WTB sur la base de la somme des parties et incluons une valeur de 570 millions de livres sterling pour refléter l'opportunité allemande (dans le contexte de plus de 900 millions de livres sterling de capital investi et engagé à ce jour)."