Broker conseils : Burberry, Whitbread, REIT
Groupe Burberry
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16:44 13/05/24
Marque de mode de luxe Burberry a pris un coup comme les deux Morgan Stanley ainsi que Deutsche Bank ont réduit leurs objectifs de cours sur le titre.
Compagnie foncière britannique
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FTSE 100
8,414.99
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FTSE 250
20,560.34
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FTSE 350
4,623.23
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FTSE All-Share
4,575.33
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Biens personnels
16,206.05
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Fiducies de placement immobilier
2,320.57
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Voyages et loisirs
7,861.39
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Whitbread
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DB a abaissé son objectif de cours de 2,200 2,240 pence à XNUMX XNUMX pence, se disant plus prudent quant aux tendances en Chine et aux États-Unis et ayant du mal à voir une dynamique de bénéfices.
"Avec moins de voyages entrants en Europe et une consommation intérieure plus faible, la région EMEIA semble également avoir enfin craqué", a déclaré Deutsche.
La banque, qui évalue les actions à « conserver », a abaissé son estimation d'EBIT ajusté pour l'exercice 24 de 2 % à 605 millions de livres sterling.
Pendant ce temps, Morgan Stanley a réduit l'objectif de prix de 2,200 2,400 pence à XNUMX XNUMX pence.
La banque a annoncé qu'elle abaissait son estimation de croissance des ventes à données comparables pour le 2T24 de 4% à 7%, car cela tient compte du "fléchissement de la demande mondiale et de la pression macroéconomique accrue". Il a également réduit son estimation d’EBIT pour l’exercice 24 de 2 %, à 608 millions de livres sterling.
MS, qui accorde la même pondération à Burberry, a déclaré qu'il existait une histoire de reprise potentiellement intéressante.
"La mise en œuvre réussie de la stratégie de repositionnement de Burberry pourrait représenter une proposition intéressante à long terme", a-t-il déclaré. Toutefois, le groupe anticipe toujours des risques en matière de bénéfices.
"Avec une exposition beaucoup plus faible que ses pairs aux produits persistants, aux catégories résilientes (telles que la maroquinerie) et aux catégories ultra-premium, nous pensons que Burberry continuera très probablement à être à la traîne de ses pairs", a-t-il déclaré.
Les fonds de placement immobilier (REIT) britanniques offrent une opportunité d'investissement « intéressante », selon Morgan Stanley, qui a déclaré que le secteur pourrait bientôt connaître une reprise alors que les conditions macroéconomiques difficiles commencent lentement à s'atténuer.
"Au moins sept des onze titres que nous considérons comme 'surpondérés' [dans le secteur] après leur cotation au Royaume-Uni", a déclaré Morgan Stanley. Ceux-ci sont: Terre britannique, Derwent Londres, Grands domaines de Portland, Hammerson, Sauvegarde, Ségro ainsi que uni.
"Nous sommes conscients du fait qu'une exposition plus large au Royaume-Uni et que les bureaux en tant que sous-secteur ne sont plus appréciés, mais au vu de la valorisation actuelle, le rapport risque-rendement nous semble convaincant", a déclaré la banque.
Pour l’avenir, Morgan Stanley a déclaré que le secteur des REIT commence généralement à bien se porter vers la fin des ralentissements économiques.
"Au cours des dernières décennies, le secteur immobilier britannique coté en bourse (en termes nominaux et sur la base du rendement total) a connu un creux d'un trimestre avant le creux du PIB réel. En sommes-nous déjà là ? Peut-être, peut-être pas. L'opinion de Morgan Stanley est que le 3T23 sera "Ce sera le seul trimestre avec une croissance séquentielle négative du PIB, mais avec des risques de baisse. Même ainsi, le creux du PIB réel pourrait être plus proche que certains ne le pensent."
Dans le même temps, il prédit que les baisses de valorisation de la valeur liquidative (VNI) sont probablement terminées pour la majorité des entreprises, avec des indicateurs proches ou déjà à des plus bas historiques, ce qui pourrait constituer un « tournant de réévaluation » pour de nombreuses actions.
Il a également souligné que les REIT ont historiquement enregistré de bons résultats lors des crises passées une fois que la Banque d'Angleterre a commencé à réduire ses taux. Même si nous n'en sommes pas encore là – la BoE n'ayant interrompu son cycle de hausse des taux que la semaine dernière – « le fait que la Banque ne relève plus ses taux est un signal significatif, selon nous ».
Redburn a dégradé sa position à l'égard du propriétaire du Premier Inn Whitbread de « vendre » à partir de « neutre », avec un objectif de prix de 3,000 XNUMXp.
Redburn a déclaré que les attentes consensuelles en matière de prix par rapport à 2019 sont 20 % plus élevées pour Whitbread que pour tout autre groupe hôtelier couvert.
"Nous estimons que les données suggèrent que cela est moins dû aux restrictions d'approvisionnement que ne le pense l'entreprise", a-t-il déclaré.
"Whitbread est une entreprise superbement gérée, avec un contrôle des coûts de premier ordre, mais cela ne suffit pas lorsque nous sommes 11 % en dessous du consensus pour le RevPAR (revenu par chambre disponible) en 2026, qui chute à 16 % pour l'EBITDA. "