Broker conseils : Greggs, Haleon
Greggs
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16:40 03/05/24
Numis a commencé la couverture de Greggs mercredi avec une note « conserver » et un objectif de prix de 2,560 XNUMX pence, car il a déclaré que la croissance était « ancrée ».
Détaillants d'aliments et de médicaments
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Haléon
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Pharmacie et biotechnologie
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Greggs est "le spécialiste incontesté des produits alimentaires à emporter au Royaume-Uni", a-t-il déclaré, avec une part d'environ 8 % d'un marché "très fragmenté".
Numis a déclaré que les antécédents de l'entreprise sont impressionnants, avec une croissance des magasins sur 10 ans avec un TCAC de 3.4 %, un chiffre d'affaires de 7.5 % et un bénéfice avant impôts de 11.3 %.
Il a noté qu'en 2021, la direction avait prévu de doubler les revenus de 1.2 milliard de livres sterling à 2.4 milliards de livres sterling d'ici 2026 et qu'elle en avait déjà atteint la moitié.
"Cependant, au cours des trois prochaines années, une part croissante de cette croissance proviendra des franchisés, de la livraison et de la fidélité, tous dilutifs sur la marge brute et, dans la plupart des cas, sur la marge EBIT également, ce qui signifie que nous prévoyons un bénéfice avant impôt TCAC d'environ 10 %", précise-t-il. dit.
"Les actions se négocient à un taux cours/bénéfice de 20x pour l'exercice 24E, ce qui est conforme à la moyenne sur cinq ans et nous commençons donc par une conservation."
Les broker a dit qu'il préférait Domino, qui a une trajectoire de croissance plus claire, est moins gourmand en capital et se négocie avec une décote de 8 % par rapport à Greggs.
JPMorgan entreprise de santé grand public placée Haléon sous surveillance d'un « catalyseur négatif » avant la publication de son rapport annuel le mois prochain, affirmant que les risques en matière de volume et de bénéfices pèseront sur la note du titre.
La banque a abaissé son objectif de prix pour les fabricants Sensodyne, Panadol et Advil de 295p à 290p et a réitéré une note de « sous-performance ».
"Après avoir généré des volumes importants par rapport à ses pairs des produits de base au cours des deux dernières années, nous nous attendons à ce que le chiffre d'affaires soit décevant à mesure que les vents favorables qui ont stimulé ses divisions OTC s'atténuent. Les volumes devraient rester sous pression par rapport à une amélioration séquentielle pour les pairs", a déclaré JPMorgan.
La banque a souligné l'atténuation des facteurs favorables liés au Covid, comme l'augmentation de l'incidence de la grippe et la vague de Covid en Chine, ainsi qu'une performance modérée dans le reste de l'activité.
JPMorgan s'attend à ce que ses ventes à périmètre constant pour 2024 augmentent de seulement 3.7 %, en dessous des prévisions de la société de 4 à 6 %, et prévoit une « augmentation de la marge piétonne » compte tenu des vents contraires, notamment le ralentissement des volumes, les mouvements de change et la dilution résultant de la cession de Lamisil. l'année dernière.