Broker conseils : Kingfisher, Rotork, IMI, Intertek
Groupe Intertek
4,956.00p
16:34 03/05/24
RBC Marchés des Capitaux Propriétaire déclassé de B&Q et Castorama Kingfisher lundi, le secteur passera de « performance » à « surperformance ».
FTSE 100
8,213.49
16:59 03/05/24
FTSE 250
20,164.54
17:00 03/05/24
FTSE 350
4,515.50
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FTSE All-Share
4,469.09
17:14 03/05/24
Détaillants généraux
3,936.57
16:54 03/05/24
IMI
1,765.00p
16:40 03/05/24
Génie Industriel
13,534.47
16:54 03/05/24
Kingfisher
248.70p
16:35 03/05/24
Rotork
325.00p
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Services de soutien
10,662.27
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La banque a déclaré que Kingfisher continue de travailler à l'amélioration de son offre et a la possibilité de transférer les meilleures pratiques dans des domaines tels que le commerce et le numérique du Royaume-Uni vers d'autres marchés.
Cependant, RBC a déclaré qu'elle était relativement prudente quant aux perspectives pour la France et aux bénéfices consensuels à court terme, et qu'elle entrevoyait actuellement un potentiel de valorisation plus élevé pour certains autres détaillants britanniques tels que B&M European Value Retail.
RBC a déclaré que dans un environnement de faible inflation globale, elle estime qu'il sera plus difficile cette année pour certains détaillants de compenser une nouvelle inflation dans le personnel, leur plus gros poste de coûts.
Il a été noté que le salaire minimum avait augmenté cette année de 9.8 % au Royaume-Uni et de 21 % en Pologne.
"Nous nous attendons à ce que KGF stimule les initiatives en matière de main-d'œuvre et de productivité, de sorte que son impact sur les salaires soit inférieur à cela. Cependant, avec une autre année probablement modérée pour l'activité immobilière et les ventes à LFL, nous ne nous attendons pas à ce que KGF connaisse une croissance significative des bénéfices avant 2025", " Ça disait.
RBC a également souligné que le marché français de la rénovation domiciliaire, où KGF occupe la deuxième place, a connu une faiblesse ces derniers trimestres et a déclaré qu'il faudrait du temps pour que les inquiétudes des consommateurs concernant les facteurs macroéconomiques s'apaisent.
"Castorama, à notre avis, reste quelque peu coincé entre des offres plus expérientielles et plus pratiques, et nous espérons qu'il accélérera les initiatives professionnelles et numériques, par exemple la place de marché", a-t-il déclaré. "Brico Dépôt semble mieux positionné à long terme grâce à son héritage de discount, et devrait désormais bénéficier d'une attention accrue portée à la disponibilité et au marketing en magasin."
RBC a maintenu son objectif de cours de 235p sur Kingfisher.
Jefferies groupe de test, d'inspection et de certification amélioré Intertek pour « acheter » de « conserver » et a augmenté l'objectif de prix de 5,300 4,300p à XNUMX XNUMXp.
Dans une note plus large sur le secteur, Jefferies a déclaré qu'après une période de plusieurs années de bénéfices et de sous-performance du cours des actions, il estime que les titres testés franchiront un point d'inflexion en 2024.
"Nous sommes de plus en plus optimistes quant à la croissance et pensons que les marges ont atteint un point bas, avec une confiance croissante dans la reprise", a-t-il déclaré.
« Les valorisations se situent actuellement au bas des fourchettes historiques, ce qui suggère un risque-rendement attractif.
"Nous mettons à niveau Intertek pour acheter et réitérons notre achat sur Bureau Veritas comme moyen privilégié de jouer dans le secteur."
Jefferies a déclaré que son nouvel objectif de cours pour Intertek suggère une hausse de plus de 20 % et qu'il considère que l'entreprise est la mieux exposée aux thèmes clés autour de l'assurance, de l'ESG et de la reprise des consommateurs.
Jefferies a déclaré avoir mis à jour ses prévisions de BPA pour les exercices 24-25 de 2 à 4 %, en raison d'une confiance accrue dans les perspectives de croissance et la reprise des marges d'Intertek.
"Comme discuté dans cette note, la reprise des produits de consommation, la croissance progressive de l'assurance durabilité/ESG ainsi que l'exposition aux investissements industriels en cours et à l'électrification, nous pensons, peuvent soutenir des perspectives de croissance plus solides au cours des trois prochaines années", a-t-il déclaré.
« Nous effectuons une mise à jour concernant les changes, qui devraient rester un obstacle au cours de l'exercice 24 sur la base des taux actuels. Nous constatons une amélioration de la dynamique des initiatives en matière de coûts de gestion ainsi que des avantages de mix positifs qui, selon nous, peuvent soutenir les marges, et nous prévoyons désormais une amélioration de 90 points de base sur les exercices 24-25e. à 17.3 %. Nos nouvelles estimations de BPA se situent désormais 2 à 4 % au-dessus du consensus.
Berenberg a amélioré sa note pour le groupe d'ingénierie IMI de « conserver » à « acheter », mais nommé pair Rotork comme son premier choix dans le secteur.
IMI et Rotork devraient être considérées comme « parmi les entreprises de la plus haute qualité du secteur industriel britannique, comme en témoignent leurs marges et leurs rendements », a déclaré Berenberg dans une note.
Cependant, les deux titres ont réalisé des performances décevantes au cours de la dernière décennie, portées par une croissance organique minime à négative, le broker dit. Au cours de la décennie jusqu'en 2022, la croissance organique de Rotork a été en moyenne de -0.4 % par an, tandis que l'IMI n'a augmenté que de 0.2 % par an, soit une performance nettement inférieure à celle du secteur dans son ensemble.
"Heureusement, nous pensons que cette période prolongée de sous-performance est révolue et qu'IMI et Rotork semblent enfin prêts à générer une période constante de croissance de leur chiffre d'affaires tout en maintenant leurs profils de marge et de rendement parmi les meilleurs du secteur."
Les broker a déclaré que les deux sociétés devraient bénéficier d'une combinaison de « vents cycliques favorables » tels que l'amélioration des marchés mondiaux de l'énergie, des tendances telles que l'automatisation, l'électrification et les investissements dans la réduction des émissions, ainsi que des mix d'activités considérablement améliorés par rapport à leur histoire récente.
"Nous pensons que les perspectives se sont enfin améliorées. Le marché du pétrole et du gaz est prêt pour une période d'investissement de rattrapage importante après des années de sous-offre. Les deux sociétés ont amélioré leur pondération sur les marchés finaux à plus forte croissance, tout en bénéficiant de plus en plus des tendances en matière d'automatisation et d'électrification. Nous pensons que les deux généreront une croissance organique moyenne à un chiffre au cours de notre période de prévision, Rotork étant potentiellement en avance sur ce niveau.
Rotork se négocie actuellement à 20 fois les bénéfices, tandis qu'IMI se négocie à seulement 13 fois.
Berenberg a relevé son objectif de cours pour l'IMI de 1,605 1,950 pence à 420 370 pence, mais a réduit son objectif pour les actions de Rotork de XNUMX pence à XNUMX pence.